Прогнозирование фондового рынка

Фондовый рынок

Прогнозированием называют научно обоснованные суждения экспертов и простых инвесторов о будущем развитии объекта или его отдельных элементов, а также суждения о методах, сроках и альтернативных путях достижения определенного состояния данного объекта. Прогнозы рынка ценных бумаг необходимы для определения перспектив инвестирования в акции компании, конъюнктур и приоритетов той или иной отрасли.

Существует несколько теорий о возможности прогнозирования фондового рынка. Одной из них является гипотеза эффективного рынка, согласно которой в цене бумаги уже учтена вся информация и бессмысленно делать прогнозы. Эту гипотезу продолжает теория случайных блужданий, согласно которой информация делится на две основные категории – известную (предсказуемую) и неожиданную (новую). Если предсказуемая информация уже заложена в цену, то новой информации в цене пока еще нет. Одно из свойств непредсказуемой информации – ее случайность, а также случайность будущего изменения цены. Именно поступлениями новой неожиданной информации объясняет изменение цен гипотеза эффективного рынка. Теория случайных блужданий лишь дополняет это предположением о случайности колебаний цен.

Методы прогнозирования рынка ценных бумаг

Сегодня профессиональные участники используют разные методы прогнозирования фондового рынка, основными из них являются:

1. Экспертные методы. Здесь следует выделить метод Дельфи, суть которого заключается в сборе оценок и мнений разных экспертов с целью их последующего обобщения в единую оценку. При прогнозировании рынка данным методом необходимо выделить группу экспертов, которые хорошо разбираются в предметной области (банки, профессиональные инвесторы, аналитики и др.), затем провести опрос или анкетирование и обобщить полученную информацию о текущей ситуации на фондовом рынке.
2. Экономико-математические методы, базирующиеся на формировании моделей исследуемого объекта. Данная модель является определенной схемой, отражающей путь развития рынка акций при заданных условиях. Очень значимы также оптимизационные модели – системы уравнений, куда входят разного рода ограничения, а также уравнение, которое называется критерием (функционалом) оптимальности. С его помощью находится наилучшее решение по конкретному показателю.
3. Методы логического моделирования, основанные на поиске закономерностей рынка ценных бумаг в долгосрочной перспективе. В данную группу входят: метод сценариев (описание последовательностей итогов того или иного события, создание базы данных), прогнозирование фондового рынка по образцу, а также метод аналогий.
4. Статистические методы. Основаны на построении разных индексов (смешанный, диффузный), математического ожидания, расчете значений дисперсии, интерполяции, ковариации, экстраполяции.
5. Фундаментальный анализ. Метод прогнозирования биржевой стоимости ценных бумаг, основанный на анализе производственных и финансовых показателей деятельности компании. При помощи фундаментального анализа эксперты определяют состояние текущих дел в компании и рентабельность ее деятельности. Анализу подвергаются такие финансовые показатели, как чистая прибыль, выручка, чистая стоимость компании, EBIDA, денежный поток, обязательства, производственные показатели и размер выплачиваемых дивидендов.

Технический анализ. Метод прогнозирования фондового рынка, основанный на анализе изменений цен в прошлом. Технический анализ включает большое количество методов и инструментов, все они базируются на одном предположении: выделяя тренды, анализируя временные ряды, можно составить прогноз поведения цен. Также используется информация об объемах торговли и другие статистические данные. Чаще всего методы технического анализа применяются для анализа свободно изменяющихся биржевых цен. 

Теории функционирования рынка ценных бумаг

2. 1. Теория эффективного рынка

Эффективный рынок – рынок, на котором стоимость ценных бумаг мгновенно реагирует на новую информацию.

Специалисты обычно говорят о трех уровнях эффективности финансового рынка:

• рынок отличается эффективностью в слабой форме, если текущие цены полностью отражают всю информацию о прошлых ценах;

• рынок отличается эффективностью в умеренной форме, ес­ли текущие цены полностью отражают доступную инфор­мацию;

• рынок отличается эффективностью в сильной форме, если текущие цены полностью отражают всю информацию, как открытую, так и закрытую, для широкого круга потенци­альных инвесторов.

Исследования показывают, что большинство так называемых эффективных финансовых рынков характеризуются умерен­ной, а не сильной формой эффективности. Данное обстоя­тельство требует разъяснений. Во-первых, наше высказывание имеет прямое от­ношение к инвестору и предполагает отсутствие специальных методов сбора информации, то есть оно неприменимо к эмитентам. Во-вторых, невозможно определить эффективность самой информации. Можно лишь сказать, что наиболее правдо­подобная информация, проверенная с помощью самой изо­щренной техники, указывает на эффективность рынка и во­все не означает, что рынок вдруг станет неэффективным с появлением нового источника информации. Финансовые рынки с умеренной формой эффективности, характеризуются следующими особенностями:

1. Общедоступная информация не помогает в прогнозирова­нии будущих цен.

2. При отсутствии полной информации, лучший прогноз бу­дущих цен — это текущая цена, возможно, скорректиро­ванная с учетом долгосрочных тенденций.

3. Компания-эмитент вынуждена скрывать часть информа­ции, иначе она не сможет обеспечить улучшение условий реализации ценных бумаг, в частности при выборе опти­мального времени для продажи.

Если рынки являются эффективными, то технический анализ закономерностей прошлой динамики цен для прогнозирования будущего будет бесполезен, поскольку любая информация, которую можно извлечь из такого анализа, уже отражена в текущих рыночных ценах. Предположим, что участники рынка уверены, что на следующей неделе цены на некий товар вырастут вдвое. В этом случае цена не будет изменяться постепенно, медленно приближаясь к своему новому равновесному значению, а вырастет немедленно и скачкообразно. В самом деле, если бы цена не изменилась немедленно и скачкообразно, возникла бы возможность совершения выгодных арбитражных сделок, и если рынок эффективен, такой возможностью немедленно воспользовались бы все. Точно так же и с курсом ценных бумаг: если существует какая-то надежная и сулящая выгоду сезонная закономерность в динамике курсов акций (например, значительный рост курсов перед Новым годом), участники рынка начнут набавлять цены задолго до Нового года, чтобы не осталось никаких неиспользованных возможностей для получения арбитражной прибыли.

2. Теория случайных блужданий

Теория случайных блужданий – теория, согласно которой изменения стоимости ценных бумаг колеблются случайным образом вокруг своей объективной цены. Теория случайных блужданий – оппонент технического анализа, так как сторонники технического анализа утверждают, что поведение любой акции можно объяснять и прогнозировать, пользуясь только данными за прошлые периоды времени. К примеру, отношение японской йены к доллару колеблется вокруг отношения индекса цен двух стран. Причем, средний «период» возврата к равновесной цене может достигать десять лет и больше.

Теория случайного блуждания цен не отрицает, что «активность» цен, или более правильно, «волатильность» цен может быть спрогнозирована. Теория случайного блуждания цен отрицает предсказуемость направления движения цен. Если случается какое-то событие, то, скорее всего цены будут прыгать, но вот куда они будут прыгать, спрогнозировать почти невозможно.

Термин «случайное блуждание» обычно используется в финансовой литературе для характеристики таких рядов цен, где все изменения представляют собой случайные отклонения от предыдущих цен. Таким образом, «случайное блуждание» цен означает, что их будущие изменения никак не связаны с прошлыми изменениями. Более строгое определение формулируется так: модель случайных блужданий предполагает, что доходы от инвестиций в ценные бумаги не имеют серийной корреляции и распределения их вероятностей инвариантны во времени.

Самуэльсон (Samuelson) и Манделброт (Mandelbrot) считали, что если потоку информации ничто не препятствует и транзакционных издержек не существует, то завтрашнее изменение цен на спекулятивных рынках будет отражать только завтрашние «новости» и не будет зависеть от сегодняшних изменений цен. Но «новости» непредсказуемы, и потому возникающее в результате их изменение цен тоже будет непредсказуемым и случайным. Малкиел утверждает, что самая лучшая стратегия, — это покупка и удержание; нет смысла в попытках победить рынок. Любые действия, основанные на фундаментальном, техническом или другом анализе — пустая трата времени.

Самое первое эмпирическое исследование по оценке гипотезы случайных блужданий было выполнено Башелье (Bachelier, 1900). Он пришел к выводу, что динамика товарных цен соответствует принципу случайных блужданий, хотя сам этот термин у него еще не использовался. Позже этот вывод был подтвержден и другими авторами, которые работали с другими временными рядами, в частности Уоркингом (Working, 1934 — различные временные ряды), Каулзом и Джонсом (Cowles and Jones, 1937 — курсы акций американского фондового рынка) и Кендаллом (Kendall, 1953 — курсы акций и цены на товары в Англии). Во всех этих работах было показано, что серийная корреляция между последовательными изменениями цен несущественно отличалась от нуля.

Другие исследователи пытались имитировать применение некоторых более сложных приемов технического анализа динамики курсов акций на компьютерах, но всякий раз получалось, что с помощью этих приемов нельзя построить стратегию купли-продажи акций, приносящую сверхнормальную прибыль. Хотя эмпирический анализ всякий раз приводит к выводу о случайности изменения цен, фондовые рынки не вполне соответствуют представлениям статистиков о том, как должно выглядеть «идеальное» случайное блуждание.

Хотя тесты на наличие серийности показывали лишь незначительные отклонения от случайности, слабая тенденция к сохранению серийных закономерностей в дневных данных об изменениях цен все же существует. Мертон (Merton, 1980) показал, что изменения в дисперсии доходностей (цен) акций можно предсказать по их прошлой дисперсии. Такие отклонения от чисто случайного блуждания не противоречат ГЭР в слабой форме, которая лишь предполагает, что на эффективном рынке не должно быть неиспользованных возможностей извлечения арбитражной прибыли. Тем не менее, модель случайных блужданий в строгом смысле слова здесь не работает.

Определение рыночного курса ценных бумаг

На первичном рынке ценные бумаги продаются по цене эмиссии, которая едина для всех первых покупателей. Она может отличаться от номинальной стоимости, то есть стоимости, указанной на самой ценной бумаге, или равняться ей.

Рыночный курс ценной бумаги– это цена, по которой ценная бумага продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночный курс устанавливается на торгах фондовой биржи как результат биржевой котировки. Он определяется равновесным соотношением спроса и предложения при условии большого объёма сделок.

Основной критерий стоимостной оценки – доходность ценной бумаги. Рыночная цена акций рассчитывается как отношение величины дивиденда (D) к ссудному проценту (R)

Рыночный курс облигации определяется через значение рыночной (P_O) цены облигации, выраженное в процентах к номиналу (N_O):

Организация и регулирование рынка ценных бумаг

Совокупность технологий, которые используются на рынке ценных бумаг для заключения и исполнения сделок и материализуются в разных технических средствах, организациях, нормах и правилах, составляет инфраструктуру рынка ценных бумаг. Она состоит из следующих систем.

Система раскрытия информации– инвестор должен знать о состоянии рынка ценных бумагах и эмитентах (информационные и рейтинговые агентства).

Торговая система– для заключения сделки участникам рынка нужны посредники – брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем (биржи и внебиржевые).

Система регистрации прав собственностиреализуется посредством депозитария, в который владельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение. Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг, а также правильность исполнения сделки.

Система клирингаосуществляет контроль над тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись, устанавливает и подтверждает параметры всех заключённых сделок и иногда подводит итоги.

Система платежа– это часть банковской системы. Как правило, используется один клиринговый банк, связанный с системой клиринга и биржей, в нем открывают счета все участники торгов, иногда используются межбанковские корреспондентские счета.

Система ведения реестра– представляет специальную базу данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет.

Регулирование рынка ценных бумаг преследует следующие задачи:

• создание и обеспечение эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций;

• создание условий для финансирования дефицита государственного бюджета на основе неинфляционных методов;

• создание цивилизованного российского рынка ценных бумаг и его интеграция в мировой финансовый рынок.

• обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.

Прямое регулирование деятельности большинства участников рынка входит в компетенцию Федеральной Комиссии по ценным бумагам России. Комиссия была создана для контроля над обращением ценных бумаг, пресечения злоупотреблений и нарушений прав акционеров, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Регулирующее воздействие оказывают также Центральный банк, Министерство финансов и др.

Важным элементом системы регулирования являются саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг. На основании опыта, накопленного участниками рынка, они вырабатывают более детальные, чем Федеральная Комиссия по ценным бумагам, нормы и требования и контролируют их соблюдение. Эти правила и стандарты должны соответствовать требованиям регулирующего органа.

Процентная ставка и торговля на Форекс

Фундаментальный анализ выделяет различные факторы, оказывающие влияние на валютный курс. При этом степень их значимости для обоснования рыночных колебаний различна. Так в конце прошлого века инвесторы тщательно отслеживали индикаторы денежной массы и дефицита бюджета, в первой половине нынешнего столетия они уступили место состоянию торгового баланса и динамике процентных ставок, в настоящее время внимание мирового сообщества сконцентрировано на внешнем долге и объемах государственного кредитования.

Тем не менее, следует учитывать, что все фундаментальные факторы тесно связаны друг с другом и для того, чтобы прогнозировать динамику валютных курсов на среднесрочную, либо долгосрочную перспективу необходимо понимать данную взаимосвязь. Помочь в этом может дифференциал процентных ставок.

Он представляет собой разницу между основными процентными ставками Центральных банков, которые являются важным инструментом денежно-кредитной политики. Например, если Европейский Центральный банк изменяет ставку рефинансирования, то это напрямую сказывается на размерах процентных ставок по кредитам, депозитам и прочим инструментам денежного рынка.

Влияние процентной ставки

Для того чтобы понять механизм воздействия подобного решения регулятора на валютный курс в обычных условиях можно привести параллели с реальной жизнью. Если у нас имеются сбережения, размещенные в одном коммерческом банке, а другой банк, расположенный неподалеку, увеличивает процентную ставку по привлеченным депозитам, и она становится выше той, под которую у нас открыт вклад, то имеет смысл закрыть его и перейти на обслуживание в соседний банк. Предполагается, что степень надежности рассматриваемых банков одинакова.

Международные инвесторы – это такие же люди, поэтому если в обычных условиях один из Центральных банков повышает процентную ставку, увеличивая доходность инструментов денежного рынка, то они начинают провоцировать перелив капитала из экономики одной страны в экономику другой. Но для того, чтобы приобрести более доходные активы необходимо купить национальную валюту.

Таким образом, рост дифференциала процентной ставки при прочих равных условиях приводит к росту валютного курса страны. Фраза «при прочих равных условиях» означает сопоставимость основных макроэкономических показателей двух анализируемых экономик. Прежде всего, уровней инфляции и безработицы. Ведь известно, например, что во многих развивающихся странах существенный рост индекса потребительских цен вызывает необходимость повышения ставки рефинансирования. И это отнюдь не будет означать роста заинтересованности иностранных инвесторов в увеличении вложений средств в экономику такой страны. Все же «банки должны иметь одинаковую степень надежности».

Тем не менее, даже в сопоставимых по уровню развития странах рост дифференциала процентных ставок не всегда приводит к увеличению курса национальной валюты. Например, в условиях развития экономического кризиса, уменьшение дифференциала способно привести к росту курса. Причиной этого является желание инвесторов в этот период экономического цикла не преумножить, а сохранить собственный капитал. Снижение «аппетита к риску» способствует увеличению спроса на низкодоходные валюты, характеризующиеся небольшими процентными ставками Центральных банков. Ведь чем ниже доходность, тем ниже риск.

Подобную ситуацию мы могли наблюдать в 2008 году, когда развитие ипотечного кризиса вынудило инвесторов искать «безопасные гавани» в виде казначейских облигаций США, которые характеризуются высокой надежностью. В результате возрос спрос на доллар, и курс евро резко снизился.

Таким образом, для того, чтобы понять механизм воздействия дифференциала процентных ставок на валютный курс необходимо осознавать на какой стадии экономического цикла находится мировая экономика. Так в период спада и рецессии снижение процентных ставок может привести к росту курса национальной валюты, и, наоборот, в условиях восстановления и подъема увеличение дифференциала будет способствовать повышению ее котировок.

Если заглянуть глубже, то можно понять тесную взаимосвязь процентных ставок Центральных банков и основных макроэкономических показателей. Так, на недавнем выступлении председателя Федеральной резервной системы США затрагивались вопросы необходимость сохранения основных процентных ставок на низком уровне до 2014 года.

Республиканцы критиковали ФРС за это решение, которое стимулирует развитие инфляционных процессов.

Динамика индекса потребительских цен США,%

Действительно низкие процентные ставки по кредитам хороши для потребителей, которые увеличивают спрос на товары и стимулируют, таким образом, рост цен.

Однако Бен Бернанке был неумолим: сложившиеся ставки по Федеральным фондам необходимы встающей с колен экономике: дешевые кредиты гораздо более важны американским субъектам хозяйствования, которым необходимо наращивать объемы производства. А ведь для этого нужны не только «дешевые деньги», но и рабочая сила. Поэтому проводимая денежно-кредитная политика может благоприятно воздействовать на рынок труда, состояние которого по-прежнему вызывает тревогу. Более того, низкая процентная ставка обеспечивает снижение расходов по обслуживанию государственного долга, который в США достигает 93-94% от ВВП.

Таким образом, дифференциал процентных ставок тесно связан с такими макроэкономическими показателями как инфляция, безработица, промышленное производство и многие другие.

Как подобные знания использовать рядовому инвестору?

Дело в том, что исходя из динамики развития фундаментальных факторов, можно определить дальнейшие мероприятия Центральных банков, проводимые с целью стимулирования экономики.

На верхнем рисунке приведена динамика валютной пары евро/доллар, на нижнем — разница между процентными ставками Европейского центрального банка и ФРС. Как видно из графиков, между ними существует достаточно тесная взаимосвязь.

Исходя из того, что Федеральная резервная система до 2014 года планирует оставить основную процентную ставку в покое, то дальнейшее движение валютной пары евро/доллар будет напрямую зависеть от мероприятий, осуществляемых Европейским центральным банком. И если выданных и планируемых к выдаче трехлетних кредитов не хватит для стимулирования экономики, то регулятор будет вынужден пойти на снижение ставки рефинансирования. Мне было бы не безинтересно узнать мнение читателей относительно вопроса «чем это чревато?» и «как это может воздействовать на валютный курс?».

Безусловно, строить прогнозы на основании одного лишь дифференциала процентных ставок не представляется целесообразным, поэтому в моих дальнейших материалах мы продолжим изучение фундаментальных факторов, воздействующих на валютный курс.

Определение курса ценных бумаг — Энциклопедия по экономике

Определение курса ценной бумаги на фондовом рынке происходит в результате взаимодействия спроса и предложения.  [c.110]

Комиссия по листингу — только первый барьер, который должны преодолеть ценные бумаги, прежде чем поступить на биржу. Другой барьер — котировальная комиссия. Ее задача — определение, курса ценной бумаги при ее первой реализации. В процессе котировки первичная цена может изменяться (увеличиваться и уменьшаться).  [c.131]

Рыночный курс ценных бумаг формируется под влиянием соотношения спроса и предложения ценных бумаг. В периоды промышленного подъема (дивиденды увеличиваются) растет спрос на ценные бумаги и курс ценных бумаг повышается во время экономических кризисов курс ценных бумаг снижается, т.к. дивиденды уменьшаются, норма ссудного процента растет, предложение ценных бумаг резко возрастает. Кроме того, на курс ценных бумаг влияют политические, психологические факторы, прогнозы перспектив развития экономики, отдельных отраслей и предприятий, состояние рынка ссудных капиталов и т.д. Определение курса ценных бумаг (котировка) осуществляется на фондовой бирже, котировальная комиссия биржи публикует справочные курсы в биржевых бюллетенях.  [c.169]

Свободные средства предприятия должны работать. Куда же их вложить Ответ на поставленный вопрос дает материал главы 3, в которой показаны возможности участия предприятия в работе фондового рынка России. В данной главе книги анализируются основные виды ценных бумаг, рассматривается алгоритм определения курса ценных бумаг,  [c.3]

Определение курса ценных бумаг  [c.64]

БИРЖЕВАЯ КОТИРОВКА — установление определенного курса ценных бумаг на фондовых биржах или цен на товары, представленные на товарных биржах. Биржевые курсы отражают складывающуюся на биржевых торгах конъюнктуру, соотношение спроса и предложения ценных бумаг или основных биржевых товаров и подлежат регистрации специальной котировальной комиссией биржи.  [c.63]

Котировка ценной бумаги (акции, облигации) — определение курса ценной бумаги на основе данных предыдущих торгов за определенный период времени  [c.361]

Третья фундаментальная концепция в области финансов заключается в том, что курсы ценных бумаг точно отражают имеющуюся информацию об эмитентах и быстро реагируют на любую новую информацию, как только она становится доступной. Эту теорию эффективного рынка можно рассматривать в трех различных аспектах, соответствующих разным определениям «доступной информации». Так называемая слабая форма эффективности (или теория «случайного блуждания») выражается в том, что цены отражают всю имеющуюся информацию в уже установленных в прошлом курсах ценных бумаг. Вторая разновидность, или так называемая средняя форма эффективности рынка, означает, что цены отражают всю опубликованную информацию и, наконец, так называемая сильная форма эффективности означает, что цены отражают всю информацию, которую вообще возможно получить.  [c.1016]

РЕПОРТ — 1) биржевая срочная сделка по продаже ценных бумаг с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу. Р. направлен на повышение курса ценных бумаг в противоположность депорту 2) на валютном рынке — сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты на национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. РЕСТИТУЦИЯ — восстановление в прежнем правовом, имущественном положении.  [c.179]

Данное учебное пособие содержит основной материал по курсу «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» в соответствии с действующим государственным стандартом. Темы курса рассматриваются системно, с использованием конкретных практических примеров. Отличительной особенностью книги является рассмотрение не только традиционных тем, связанных с определением видов ценных бумаг, характеристикой участников рынка ценных бумаг и основных фондовых операций первичного и вторичного рынка, портфельных стратегий управления, но и таких практически значимых тем, как «Механизм функционирования рынка ценных бумаг», «Система управления рынком ценных бумаг», «Организация маркетинговых исследований на рынке ценных бумаг», «Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг», «Оценка рыночной стоимости акций», «Прогнозирование развития рынка ценных бумаг». Большое внимание уделяется региональным особенностям организации рынка ценных бумаг и биржевого дела.  [c.2]

Все это весьма сходно с тем, как согласуется свобода каждого индивидуума менять, когда бы он этого ни пожелал, размеры находящейся у него на руках суммы денег с необходимостью равенства между всей суммой денег, которую составляют индивидуальные остатки, и общей суммой наличности, созданной банковской системой. В последнем случае равенство создается тем, что сумма денег, которую люди предпочитают хранить у себя, определенным образом связана с их доходами или с ценами товаров, а особенно с устанавливающимся курсом ценных бумаг, покупка которых выступает в качестве естественной альтернативы хранению наличных денег. Таким образом, доходы и цены указанных товаров неизбежно будут меняться до тех пор, пока совокупная сумма денег, которую отдельные индивидуумы предпочитают держать при установившемся новом уровне доходов и цен, не сравняется с суммой денег, созданной банковской системой. В этом и состоит основное положение денежной теории.  [c.37]

Колебания спроса и предложения по ценным бумагам, обращающимся на финансовом рынке, приводят к тому, что рыночный курс акций и облигаций, т.е. цена, по которой они продаются и покупаются, не совпадает с номинальной ценой. Рыночный курс зависит прежде всего от двух факторов прямо пропорционален размеру дохода, приносимого ценной бумагой, и обратно пропорционален норме ссудного процента, действующего в народном хозяйстве. Кроме того, на рыночный курс оказывают влияние экономическая конъюнктура, состояние рынка ссудных капиталов, политическая обстановка в стране, социальные и психологические факторы и др. Определение рыночного курса ценной бумаги называется котировкой осуществляется она на биржах специальными котировальными комиссиями. Рыночные курсы ценных бумаг публикуются в биржевых бюллетенях.  [c.77]

Котировка — определение рыночного курса ценной бумаги осуществляется на биржах специальными котировальными комиссиями.  [c.276]

АЖИО-КОНТРО — счет, на котором отражаются прибыли или убытки, возникающие в процессе резких колебаний биржевых курсов ценных бумаг или цен товаров. Биржевые спекулянты и банки, имеющие в своем портфеле ценные бумаги, стремятся сбыть их по высокому курсу. Для этого они искусственно создают ажиотаж на бирже путем заключения фиктивных сделок на покупку бумаг, широкой рекламы, распространения слухов о блестящих перспективах предприятий, с акциями которых ведется игра на повышение курса, и другими способами. Будучи заинтересованными в повышении курсов определенных ценных бумаг, банки предоставляют значительные кредиты покупателям этих бумаг. Во избежание риска такие кредиты выдаются с большой маржей. Повышение курсов бумаг, вызванное искусственными средствами, неизбежно сменяется резким падением биржевым курсов.  [c.4]

Как показано на рисунке 2.10, линия Медвежьей Поддержки также перпендикулярна линии Бычьего Сопротивления и строится влево от линии Медвежьего Сопротивления к первой стене «X». Опять-таки, не к следующей колонке «X», а к первой стене «X». Затем двигайтесь к первой колонке «О» и начинайте рисовать свою линию поддержки вниз от пустой клетки, находящейся под последним «О». Линия, которая автоматически образует 135-градусный угол, соединив диагональные клетки, может служить ориентиром при определении точек, в которых будет иметь место ситуация какого-либо падения. Линия Медвежьего Сопротивления и линия Медвежьей Поддержки образуют канал, в котором, как ожидается, акция будет торговаться. Движение вниз к линии Медвежьей Поддержки, скорее всего, приведет к тому, что курс ценных бумаг очень быстро снизится до критических цифр,  [c.26]

Второй и третий типы ценных бумаг, указанных на рис. 1.1, — это облигации, в основе которых также лежат кредитные отношения. Каждый тип облигаций представляет собой долгосрочное обязательство со стороны эмитента (т.е. заемщика) перед инвестором (т.е. кредитором). Это обязательство состоит в том, чтобы каждый год осуществлять денежные платежи (купонные выплаты) до определенного момента (даты погашения), когда будет сделан последний платеж (выплата основной суммы). Цена, по которой такие облигации покупаются и продаются, меняется с течением времени. Таким образом, хотя купонные платежи легко предсказать, курс ценной бумаги на конец пе-  [c.6]

Оставим на некоторое время эту тему и вспомним, как формируются рыночные курсы ценных бумаг на организованном рынке или на внебиржевом рынке (гл. 3). Дилеры (будьте специалисты или дилеры на рынке OTQ делают рынок , т.е. постоянно объявляют цены на определен-  [c.102]

Все поручения поступают в компьютерную систему, где перед началом аукциона автоматически выстраиваются кривые спроса и предложения по каждой выставляемой на аукцион бумаге. Точка пересечения этих кривых и определяет курс ценной бумаги, при которой будет достигнут максимальный объем торговли. (Будут исполнены все заявки на покупку, в которых указаны более высокие курсы, и соответственно все заявки т продажу с курсами, более низкими по сравнению с определенным в точке пересечения, но в первую очередь будут исполнены заявки на покупку или продажу, в которых указан курс, совпадающий с курсом в точке пересечения.)  [c.103]

Есть достаточно оснований утверждать, что для определения стоимости ценной бумаги следует использовать рыночные курсы сопоставимых инвестиций. Но когда две инвестиции действительно являются сопоставимыми  [c.147]

Сущность арбитража проявляется при рассмотрении различных цен на определенную ценную бумагу. Однако почти арбитражные возможности могут существовать и у похожих ценных бумаг или портфелей. Определить, подходит ли ценная бумага или портфель для арбитражных операций, можно различными способами. Одним из них является анализ общих факторов, которые влияют на курс ценных бумаг.  [c.317]

Когда финансовый аналитик обнаруживает, что акция неверно оценена и сообщает об этом своим клиентам, то некоторые из них будут действовать на основе полученной информации. Это может оказать влияние на курс ценной бумаги. По мере того как распространяется эта информация, все большее число инвесторов предпринимают определенные действия, что еще больше может отразиться на курсе. Затем наступит определенный момент, когда информация аналитика получит полное отражение в курсе акции.  [c.818]

В качестве примера приведем категории членства, существующие на Лондонской фондовой бирже (ЛФБ). К первой категории относятся члены биржи, которые могут выступать как в качестве дилеров, так и брокеров, а также дилеров и брокеров одновременно. Член биржи, выступающий в роли дилера, может также зарегистрироваться и в качестве организатора рынка — маркет-мейкера. Это положение накладывает определенные обязательства, поэтому такие функции берут на себя только крупные фирмы. Маркет-мейкеры обязаны продавать и покупать ценные бумаги в период котировок, делать предложения как на покупку, так и на продажу, и тем самым способствовать формированию курса ценных бумаг.  [c.109]

Фундаментальный анализ изучает движение цен на макроэкономическом уровне. Первостепенной целью фундаментального анализа является определение тех ценных бумаг, чья оценка завышена либо занижена. Такая цель связана с укоренившимися представлениями о том, что все ценные бумаги обладают неотъемлемой, или внутренней, стоимостью, и к ней с течением времени должны приближаться их текущая рыночная стоимость или курс, по которому они продаются. Так, используя соответствующие модели и методы, финансовые аналитики пытаются  [c.232]

Подбор ценных бумаг может осуществляться и на основе теории ходьба наугад, сторонники которой считают, что текущая цена гибко отражает всю соответствующую информацию, в том числе и оценку будущей стоимости финансового актива. Поскольку новая информация может быть как хорошей, так и плохой, нельзя с большей или меньшей определенностью предсказать возможное изменение цены в будущем. Курс ценной бумаги меняется непредсказуемо и не зависит от предыдущей динамики, поэтому приобретать ценные бумаги необходимо исходя из движения тренда и их рейтинга.  [c.253]

Статья 76 Торгового кодекса 1816 г. определяла агента по обмену как единственного, имеющего право совершать операции с государственными ценными бумагами и другими фондовыми ценностями, которые могут котироваться на бирже . Согласно постановлению 1816 г., курсы ценных бумаг должны были гарантироваться 60 брокерами, которые, сохраняя монополию на совершение сделок, обязаны были выполнять определенные правила (предоставлять финансовые гарантии, не заниматься другой торговой деятельностью и т. п.). Практически статус французского брокера не изменялся вплоть до реформы 1988 г.  [c.319]

ЦЕНА ПОКУПАТЕЛЯ, ЦЕНА ПРОДАВЦА (bid and asked) — определение курса ценной бумаги. Часто используется также термин котировка (quotation). Цена покупателя (bid) — самая высокая цена, за которую какой-либо покупатель желает приобрести ценную бумагу на определенный момент времени. Цена продавца (as ed) — самая низкая цена, по которой в тот же момент времени кйкой-либо продавец согласен отдать свою ценную бумагу. Сопоставлением объема спроса и предложения ценных бумаг по данным ценам определяется их рыночная стоимость.  [c.408]

КОНЪЮНКТУРА (от англ, onju ture)— состояние народного хозяйства в целом (общая К.) или ситуация на определенном рынке (рынке конкретного региона либо конкретного товара), а также направление и степень изменения этой ситуации. К. характеризуется системой экон. показателей соотношение спроса и предложения, выражающееся в динамике курс ценных бумаг, объем товарооборота, уровень производственных запасов и запасов готовой продукции обеспеченность производства заказами, загрузка производственных мощностей уровень занятости (безработицы), число банкротств и др.  [c.143]

Спрэд (от англ, spread) — разница между максимальным и минимальным курсом ценной бумаги в течение определенного периода времени при оценке стоимости облигационных займов — разница в доходности бумаг одинакового качества, но разных сроков и наоборот.  [c.417]

Фьючерс — это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предла-  [c.41]

В-третьих, спекуляция способствует стабилизации курсов ценных бумаг, препятствует их резким колебаниям, поскольку, как правило, спекулянты будут действовать на противоположных тенденциях рынка покупать, когда большинство инвесторов продает, и продавать, когда большинство покупает. Спекулятивные операции наиболее характерны при сильном колебании курсов бумаг. Но большие колебания цен часто означают, что имеет место недостаток данных бумаг на рынке, и соотвественно, масштабы спекуляции невелики. Одновременно следует отметить, что спекуляция может играть разрушительную роль для экономики страны, если она не будет регулироваться со стороны государства, специально созданных комитетов и бирж. Так, например, в западных странах на биржах ограничиваются масштабами сделок, заключаемых в спекулятивных целях, регулируются ежедневные отклонения цен по фьючерсным контрактам. Кроме того, любой новый биржевой контракт вводится в обращение с разрешения комиссий по ценным бумагам и только в том случае, если он выполняет определенную хозяйственную или стабилизирующую рынок функцию.  [c.312]

Практическая часть Вариант 3

Задание 1.

Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой.

1	Ликвидационная стоимость акций		А		Государственное регулирование рынка ценных бумаг посредством проведения мер налоговой, денежной, бюджетной и т.п. политики
2	Стоимость чистых активов инвестиционного фонда		Б		Любая техника манипулирования на рынке ценных бумаг, используемая только для повышения цен на ценные бумаги
3	Вариационная маржа		В		Передаточная надпись на векселе, в которой не указано наименование индоссата
4	Косвенное регулирование рынка ценных бумаг		Г		Сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по ним, зачет по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним
5	Манипулирование рынком ценных бумаг		Д		Стоимость акций, которая рассчитывается как стоимость имущества общества в фактических ценах реализации (в момент ликвидации АО), деленная на количество акций
6	Внутренняя стоимость опциона		Е		Орган государственной власти РФ, юридическое лицо, функцией которого является составление и исполнение бюджета РФ.
7	Конкурентный андеррайтинг		Ж		Любая техника манипулирования на рынке ценных бумаг, используемая для снижения и повышения цен на ценные бумаги
8	Сберегательный сертификат		З		Сумма «выигрыша», ежедневно переводимая со счета проигравшей на счет выигравшей стороны на фьючерсном рынке
9	Денежный рынок		И		Вероятность наступления потерь в виде прямых финансовых потерь, упущенной выгоды или снижения доходности в операциях с ценными бумагами.
10	Бланковый индоссамент		К		Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг со стороны саморегулируемых организаций
11	Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг		Л		Обращаемое свидетельство о вкладе в банк, предназначенное для физических лиц
12	Фондовая биржа		М		Разница между текущей стоимостью базисного актива и ценой исполнения опциона
13	Эмитент федеральных государственных ценных бумаг		Н		Часть финансового рынка, на котором сроки финансовых инструментов не превышают одного года
14		Проспект ценных бумаг		О		Индоссамент, который оформлен на самом бланке векселя или чека
15		Финансовые риски на рынке ценных бумаг		П		Стоимость всех активов за вычетом всех обязательств инвестиционного фонда
				Р		Рынок межбанковских кредитов
				С		Лучший рынок ценных бумаг, организованный лучшими профессиональными участниками для взаимной оптовой торговли стандартизированными финансовыми инструментами
				Т		Ситуация, характеризующаяся тем, что эмитент выбирает андеррайтера на основе конкурса заявок профессиональных участников рынка ценных бумаг
				У		Министерство финансов РФ и Банк России
				Ф		В приведенной таблице правильное определение данного термина не содержит

Ответы:

1. Д

2. П

3. З

4. А

5. Б

6. М

7. Т

8. Л

9. Н

10. В

11. Г

12. С

13. У

14. Ф

15. Ж

Задание 2.

Определите, верны (В) или неверны (Н) следующие утверждения.

1. Общепринятым в мировой практике способом регулирования конфликтов интересов брокера и его клиента является обязательное уведомление клиентов о наличии такого конфликта интересов. Верно.

2. Российской законодательство позволяет совмещать депозитарную деятельность со всеми другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (кроме деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг). Верно.

3. Свопы являются строго стандартизированными производными финансовыми инструментами. Не Верно.

4. На развитых финансовых рынках объемы вторичного рынка значительно превышают объемы первичного рынка ценных бумаг. Не Верно.

5. Рейтинг не дает оценку будущего изменения курса данной ценной бумаги. Верно.

6. Надежность облигаций, выпущенных от имени Российской Федерации, всегда выше, чем надежность облигаций, выпущенных от имени субъектов Российской Федерации или муниципальных образований. Не Верно.

7. Складская квитанция отличается от складского свидетельства тем, что не может обращаться на рынке ценных бумаг. Верно.

8. Чек не может быть акцептован банком-плательщиком. Не верно.

9. Брокер на рынке ценных бумаг всегда действует от имени, за счет и по поручению клиента. Верно.

10. Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой. Верно.

11. Государственной регистрации подвергается все виды ценных бумаг. Верно.

12. Закрытые акционерные общества могут размещать свои ценные бумаги как по закрытой, так и по открытой подписке. Не Верно.

13. Операции Центрального банка РФ на рынке ценных бумаг являются одним из инструментов денежной политики государства. Верно.

14. Организаторами торговли на рынке ценных бумаг могут выступать как коммерческие, так и некоммерческие организации. Верно.

15. Если в векселе не указан срок платежа, вексель теряет вексельную силу и превращается в долговую расписку. Не Верно.

Задание 3.

Укажите все правильные ответы

1. Ликвидность ценной бумаги тем выше, чем риск по ней

1. выше;

2. ниже.

2. Понятию «двойной аукционный рынок» соответствуют термины

1. английский аукцион;

2. голландский аукцион;

3. онкольный аукцион;

4. непрерывный аукционный рынок;

5. дилерский рынок.

3. Участвующие акции – это

1. привилегированные акции, дающие право на фиксированный и экстра-дивиденд;

2. обыкновенные акции, участвующие в распределении чистой прибыли;

3. привилегированные акции, дающие право участвовать в голосовании на общем собрании акционеров.

4. Дивидендная доходность по привилегированным акциям по сравнению с обыкновенными акциями в среднем

1. выше;

2. ниже.

5. Конвертируемые облигации – это облигации, которые

1. могут быть обменены на акции;

2. обеспечивают получение дохода в свободно конвертируемой валюте;

3. обеспечивают индексацию номинала в соответствии с изменениями курса национальной валюты к свободно конвертируемой валюте.

6. Облигации частных эмитентов в России могут выпускаться

1. только в документарной форме, в том числе с централизованным хранением в депозитарии;

2. только в бездокументарной форме;

3. в документарной и бездокументарной форме.

7. Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации к составу государственного внешнего долга

1. относятся;

2. не относятся;

3. относятся, если номинированы в иностранной валюте.

8. Ставка доходности по краткосрочным обязательствам государства называется

1. рыночной процентной ставкой;

2. ставкой ломбардного кредита;

3. ставкой без риска;

4. ставкой рефинансирования;

5. учетной процентной ставкой.

9. Депозитные и сберегательные сертификаты обращаться путем индоссамента

1. могут;

2. не могут.

10. Лицо «А» оплатило поставку товара векселем, однако в силу некоторых причин договор поставки был расторгнут. В этом случае вексель

1. имеет вексельную силу;

2. теряет вексельную силу;

3. имеет силу долговой расписки.

11. Векселедатель выдал переводной вексель приказу самого векселедателя и передал его лицу «Х» по бланковому индоссаменту. Данная ситуация

1. корректна;

2. некорректна

12. Плательщиком по чеку может быть

1. физическое лицо;

2. юридическое лицо;

3. профессиональный участник рынка ценных бумаг;

4. только кредитная организация.

13. По российскому законодательству на предъявителя могут быть выписаны

1. вексель;

2. чек;

3. банковская сберегательная книжка;

4. складское свидетельство;

5. закладная.

14. К видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относится деятельность

1. эмиссионная;

2. инвестиционная;

3. клиринговая;

4. депозитарная;

5. консультационная.

15. Брокерско-дилерская компания свои собственные ценные бумаги выпускать

1. может;

2. не может;

3. может только долевые ценные бумаги;

4. может только долговые ценные бумаги.

16. На российских фондовых биржах сделки заключать могут

1. любые продавцы и покупатели ценных бумаг, включенных в число обращающихся на данной бирже;

2. любые профессиональные участники рынка ценных бумаг;

3. только банки – профессиональные участники рынка ценных бумаг;

4. только брокеры, дилеры и управляющие.

17. Функциями фондовой биржи являются

1. спекулятивные и арбитражные операции с ценными бумагами;

2. установление равновесной цены на финансовые инструменты;

3. обеспечение условий для обращения ценных бумаг;

4. поддержание профессионального уровня финансовых посредников;

5. распространение информации о ценных бумагах и сделках с ними.

18. Установление надежности эмиссионных ценных бумаг в задачу государственного регистрирующего уровня

1. входят;

2. не входят.

19. Отдельные выпуски эмиссионных ценных бумаг от процедуры государственной регистрации освобождаться

1. могут;

2. не могут;

3. могут, если они размещаются по закрытой подписке;

4. могут, если не требуется регистрации проспекта эмиссии.

20. Андеррайтер ценных бумаг выполняет функцию

1. поддержки курса ценной бумаги на вторичном рынке;

2. гарантирования выполнения обязательств по ценным бумагам;

3. выкупа всего или части выпуска;

4. подготовки проспекта ценных бумаг;

5. спекулятивной игры на вторичном рынке в пользу эмитента.

21. Рейтинг ценной бумаги оценивает относительную величину риска по ней

1. инфляционного;

2. валютного;

3. процентного;

4. рыночного;

5. кредитного.

22. При управлении инвестиционным портфелем минимальный уровень расходов обеспечивает управление

1. активное;

2. пассивное.

23. Портфелем инвестиционного фонда может управлять

1. инвестиционный фонд;

2. управляющая компания;

3. управляющий – индивидуальный предприниматель.

24. Чем более инвесторы уверены в будущем расцвете компании и перспективах ее роста, тем показатель Р/Е

1. выше;

2. ниже.

25. При расчете экспоненциальной скользящей средней используется история цен

1. за определенный период;

2. за все время существования.

26. ФСФР России выступает в качестве лицензирующего органа на рынке ценных бумаг

1. брокерско-дилерских компаний;

2. коммерческих банков;

3. регистраторов;

4. независимых оценщиков;

5. инвестиционных консультантов.

27. Индексами, рассчитываемыми на основе взвешенной капитализации, являются

1. РТС 1 – Интерфакс;

2. сводный индекс АК&М;

3. сводный фондовый индекс ММВБ.

28. Цель арбитражной операции состоит в

1. получении выгоды от разницы в курсах на один и тот же товар на различных рынках;

2. страховании ценовых рисков;

3. перенесении риска на другого участника рынка.

29. Опцион, не имеющий внутренней стоимости, называется

1. «в деньгах»;

2. «при деньгах»;

3. «без денег»;

4. короткий.

30. Контанго – это рыночная ситуация, характеризующаяся тем, что

1. цены сделок на срок превышают цены на наличные товары, цены на товар с отдаленным сроком поставки превышают цены по ближайшим срокам поставки;

2. цены сделок на срок ниже цен на наличные товары, цены на товар с отдаленным сроком поставки ниже цены по ближайшим срокам поставки;

3. на бирже преобладают кассовые сделки;

4. на бирже преобладают срочные сделки.

Задание 4.

КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — это… Что такое КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ?



КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ

— цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги.

Представляет по сути капитализированный доход; равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Этот курс прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг — приносимому ими дивиденду и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента. Рыночный курс формируется под влиянием соотношения спроса и предложения ценных бумаг. На него оказывают влияние т.ж. и политические факторы, прогнозы перспектив развития экономики, состояние рынка ссудных капиталов и т.д. Определение курса (котировка) осуществляется на фондовой бирже.

Экономика и право: словарь-справочник. — М.: Вуз и школа. Л. П. Кураков, В. Л. Кураков, А. Л. Кураков. 2004.

• КУРС ФОРВАРДНЫЙ
• КУРС ЭМИССИОННЫЙ

Смотреть что такое «КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ» в других словарях:

• КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — цена, по которой продаются и покупаются ценные бу маги. Словарь финансовых терминов …   Финансовый словарь

• Курс Ценных Бумаг — англ. rate of securilies цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовой бирже. К.ц.б. не равен номинальной стоимости ценных бумаг. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

• Курс ценных бумаг — (Rate of securities) — цена, по которой на фондовой бирже продаются и покупаются ценные бумаги. Характеризует капитализированный доход по этим бумагам (См.Капитализация дохода). Изменяется прямо пропорционально норме доходности  иных бумаг… …   Экономико-математический словарь

• курс ценных бумаг — Цена, по которой на фондовой бирже продаются и покупаются ценные бумаги. Характеризует капитализированный доход по этим бумагам (См.Капитализация дохода). Изменяется прямо пропорционально норме доходности иных бумаг (приносимому ими дивиденду),… …   Справочник технического переводчика

• КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — курсовая цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовой бирже. Курсовая цена рассчитывается, оценивается путем умножения номинальной цены, указанной в бумаге, на отношение приносимого дивиденда (в процентах к номиналу) к… …   Экономический словарь

• Курс ценных бумаг — цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Представляет собой капитализированный доход, равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Курс ценных бумаг… …   Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

• КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — – биржевая цена ценных бумаг (акций, облигаций и т. п.) в капиталистических странах. К. Ц. б. всецело определяется стихией капиталистического рынка. Нередко К. Ц. б. складывается в результате биржевых спекулятивных махинаций заправил акционерных… …   Советский юридический словарь

• Курс ценных бумаг —    цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги.    см. также Альпари, Бесса, Вторичного рынка курс, Депорт, Дизажио, Котировка, Котировк …   Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

• Курс ценных бумаг —         цена, по которой в капиталистическтих странах продаются и покупаются ценные бумаги. См. также статьи Биржа, Акционерное общество, Курсовая цена, Ценные бумаги …   Большая советская энциклопедия

• КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ — цена по которой продаются и покупаются ценные бумаги …   Большой экономический словарь

Книги

• Курс торгового права в 4 т. Том 2. Товар. Торговые сделки, Габриэль Феликсович Шершеневич. Настоящее издание посвящено анализу отдельных видов товаров как объектов торговых сделок, в частности ценных бумаг, изобретений, товарных знаков и др. Центральноеместо в книге отводится… Подробнее  Купить за 619 руб электронная книга
• Организация и функционирование рынка ценных бумаг, Олег Николаевич Мисько. Рассматриваются инструменты фондового рынка, их происхождение и способы обращения, основные рыночные характеристики, место и роль в формировании рынка ценных бумаг и рынка капиталов;… Подробнее  Купить за 439 руб электронная книга
• Курс лекций для портфельного инвестора, Кравченко Павел Павлович. Первая книга из серии «Библиотека журнала» Портфельный инвестор» . В издании собрана информация о существующих финансовых рынках, на которых могут проводиться торговые операции с применением… Подробнее  Купить за 422 руб

Другие книги по запросу «КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ» >>