Перевалит за 400? Эксперты спрогнозировали курс доллара в 2020 году

381,56 тенге за доллар – таков официальный (рыночный) обменный курс от Национального банка на 25 декабря. Казалось бы, нацвалюта медленно, но верно укрепляется, но казахстанцы продолжают тревожиться и задаваться вопросом: чего ждать в наступающем 2020 году? Тем более, опыт предыдущих девальваций преподал всем нам горький опыт: тенге может слабеть когда угодно и без видимых на то причин. Кстати, именно на январь-февраль судя опять же по опыту приходятся «нездоровые» колебания нацвалюты.

Корреспонденты Azattyq Rýhy задали волнующие казахстанцев вопросы экономистам и финансистам.

Арман Байганов считает, что доллар будет стоить 400 тенге. При этом подорожает нефть – за баррель марки Brent придется выкладывать по 65-75 долларов. Стоимость черного золота сложится на фоне санкционной политики Запада: США наказывают Иран, и пытаются наказать КНР. Куда приведут торговые войны – большой вопрос.

В такой ситуации логичнее ожидать укрепления тенге, но экономист осаживает: казахстанская нацвалюта сильно привязана к рублю (опять же вспоминаем санкции), а общемировой тренд будут диктовать США, где в ноябре 2020 года пройдут президентские выборы. По мнению Армана Байганова, чтобы выиграть политическую гонку Дональд Трамп может ужесточить санкции в отношении нашего северного соседа.

Кроме того, нельзя забывать о внутренних событиях, которые могут сыграть не в пользу тенге. В первую очередь, увеличение социальных затрат государства. А еще налоговые каникулы, которые Касым-Жомарт Токаев объявил для представителей микро и малого бизнеса. От уплаты налогов предпринимателей освободили на три года.

«По расчетам из-за освобождения от налогов микро и малого бизнеса бюджет не будет дополучать 200 млрд тенге в течение трех лет. Но по моим экономическим расчетам, недоимки будет в 1,5 раза больше. Потому что не учли момент, что средний бизнес может перейти в малый. Предприниматели начнут дробить свой бизнес, чтобы получить льготы. Допустим, если у меня оборот ежегодный в 300 миллионов тенге, я могу это разделить на несколько бизнесов, оформить предприятия на друзей и родных. И таким образом бюджет начнет недополучать налоговых поступлений. А основной доход в казну приносит средний и крупный бизнес», — говорит Арман Байганов.

Обесценить тенге, по мнению эксперта, может и инфляция, которая станет следствием повышения акциза на бензин.

«Повышение стоимости бензина будет, а это значит, что будет повышаться инфляция. Все товары могут подорожать, а инфляция это и есть процесс девальвации, обесценивания тенге. Меры поднять акциз на 10 тенге не решат проблему. На большую стоимость нужно поднимать цену бензина. Потому что в России рубль укрепляется, соответственно, бензин стоит дороже в перерасчете на тенге в РФ. А чем выше у них цена на бензин, тем будет больше контрабанды, потому что растет спрос россиян на казахстанский бензин. Чтобы это остановить, нам надо еще больше поднять цену на топливо, а это ведет к инфляции. Все взаимосвязано у нас. Мы же находимся в Таможенном союзе», — заключил эксперт. 

При этом одномоментного скачка до 400 тенге за «американца» не будет, уточнил спикер. По его прогнозу, за эту отметку нацвалюта перевалит лишь к концу 2020 года.  

Относительную стабильность до осени предсказывает и финансовый аналитик Арман Бейсембаев. Далее, по его словам, могут начаться резкие изменения. В качестве аргумента в пользу обесценивания тенге эксперт приводит «Черного лебедя» — это теория, «рассматривающая труднопрогнозируемые и редкие события, которые имеют значительные последствия». А прилетит эта «птица» из Китая.  

«КНР на сегодняшний день является одним из основных потребителей нефти. В том числе и у Казахстана есть много экспортных контрактов по поставке углеводорода в эту страну. Но в Китае много проблем, которые обостряются на фоне торговой войны с США. Растет уровень дефолтов, растет уровень банкротств. И если там случится кризис, то спрос на нефть упадет», — рассуждает финансовый аналитик.

Список аргументов дополняет и теория цикличности.  

«В 2010 году официально стало понятно, что мир вышел из кризиса, который начался в 2007. В 2020 будет 10 лет с момента окончания последнего кризиса, а мы знаем, что экономика вещь цикличная. Все кризисы происходят с частотой раз в 10 лет. Много мнений и точек зрения, но я больше склоняюсь, что кризис произойдет осенью, на этом фоне и случиться скачок курса», — прогнозирует Арман Бейсембаев.

Мнение коллег не разделяет экономист Олжас Тулеуов. В наступающем году, считает эксперт, воцарится стабильный курс – в районе 380-390 тенге за доллар. В целом, говорит он, девальвационные ожидания казахстанцев снизились.  

«Сейчас курс находится выше тех уровней, которым он должен соответствовать. То, что происходило в последнее время, говорило о том, что Национальный банк сам формирует тренд обесценивания тенге. Сейчас тенге укрепляется к доллару и к рублю, и это говорит о том, что в Национальном банке приняли решение дать тенге укрепиться до его полновесного значения», — считает экономист.

Кроме того, стабильность тенге обеспечит и добыча нефти, которая в нынешнем году замедлялась из-за ремонтных работ на ключевых месторождениях — Кашагане, Тенгизе и Карачаганаке. 

«В следующем году ремонтных работ не предполагается и нефтяные месторождения выйдут на полную мощность, что позволит увеличить экспорт. Это означает, будет больший объем валютной выручки, что приведет к дополнительным предложениям на внутреннем рынке. Все это должно позитивно отразиться на формировании курса тенге», — заключил Олжас Тулеуов.

Казахстанцам, опасающимся девальвации, эксперты дружно советуют простой, но эффективный способ сохранности заработанного: вкладывать деньги в акции ведущих компаний мира.  

Алтыншаш СМАГУЛОВА

Минфин РК в 2020 году планирует занять на рынке 1,7 трлн тенге — Forbes Kazakhstan

Валютный рынок

Национальная валюта в четверг, 9 января, продолжила умеренную ревальвационную динамику. По итогам дня курс по паре USDKZT сложился на уровне 376,50 тенге за доллар США (-1,69 тенге) при высоком объёме торгов — 184,3 млн долларов (+26,6 млн). Очевидно, что происходит закрытие длинных позиций по доллару США.

В то же время на первых в этом году торгах с рублём средневзвешенный курс по паре RUBKZT составил 6,16 тенге за рубль. Напоминаем, торги с российским рублем не проводились на KASE в связи с выходными днями в РФ.

Курс USDKZT

 

Источник: KASE

Денежный рынок

Ставки на казахстанском денежном рынке продемонстрировали понижательную динамику, но в целом остаются вблизи нижней границы базовой ставки НБРК – MM Index снизился на 6 б.п., до 8,32% годовых. При этом доходность операций репо овернайт опустилась до 8,33% годовых (-5 б.п.), а доходность по однодневным валютным свопам зафиксировалась на уровне 7,47% годовых (-78 б.п.). Значимых изменений в уровне изымаемой ликвидности не отмечается – открытая позиция по операциям НБРК находится вблизи

4,1 трлн тенге.

Фондовый рынок

Фондовый рынок в четверг продемонстрировал умеренный рост на фоне благоприятного рыночного сентимента: индекс KASE вырос на 0,39%, до 2 362,17 пункта. При этом объем сделок с акциями 9 января, в четверг, увеличился на 7,2% и составил 64,0 млн тенге. В составе индекса наибольший рост показали акции банковского сектора — БЦК (+1,2% до 229,3 тенге) и Народного банка (+0,7% до 134,4 тенге), а также медедобывающей компании KAZ Minerals PLC (+0,8%). Из событий на долговом рынке хотим отметить, что Минфин РК планирует занять на рынке

1,7 трлн тенге в сравнении с показателем 1,3 трлн тенге в 2019.

Мировой рынок

Ключевые американские фондовые индексы в четверг закрылись в зелёной зоне на снижении геополитических рисков на Ближнем Востоке, позитивных статданных из США и оптимизма по торговому соглашению между США и КНР. Согласно данным Министерства труда США, число первичных заявок на пособие по безработице в США уменьшилось на 9 тыс., до 214 тыс., в то время как аналитики ожидали снижения показателя только до 220 тыс. Кроме того, настроения инвесторов улучшились на сообщениях, что вице-премьер Госсовета КНР Лю Хэ 13-15 января посетит США для подписания первой части торговой сделки.

Нефть

На ослаблении геополитического напряжения на Ближнем Востоке цены на нефть Brent продолжили снижение, потеряв по итогам дня 0,15% и закрывшись на отметке $65,34 за баррель. Между тем перебои с поставками нефти в случае перекрытия Ормузского пролива будут испытанием для нефтяного рынка и могут привести к серьезным колебаниям цен на нефть, заявил в четверг министр экономического развития РФ Максим Орешкин.

Российский рубль

На фоне продолжающейся коррекции цен на нефть российский рубль по итогам вчерашних торгов продемонстрировал незначительное снижение (на 0,06%). По мнению экспертов, рубль демонстрирует незначительные изменения в ожидании новых драйверов движения после заметного укрепления накануне благодаря улучшению настроений на мировых рынках капитала. Отметим, рынок акций РФ в четверг обновил исторический максимум по индексу Мосбиржи и 7-летний по РТС на увеличении спроса к рисковым активам.

События в Казахстане:

• Токаев: Празднование 175-летия Абая необходимо для нашего духовного развития.
• В Казахстане свершилась безналичная революция.
• В 2021 году ВБ ожидает роста экономики Казахстана на уровне 3,9%.
• Есимов и Исекешев договорились помочь детям с особыми потребностями.

Корпоративные события:

• График выпуска ценных бумаг Министерства финансов Республики Казахстан в 2020 году.
• Изменен состав правления АО «Жилищный строительный сберегательный банк Казахстана».
• Предоставлена выписка из системы реестров акционеров Дочернего Банка АО «Сбербанк России» по состоянию на 01 января 2020 года.
• С 10 января в секторе вторичного рынка KASE открываются торги международными облигациями XS0831571434 (EABRU200922) Евразийского банка развития.
• Компания NOSTRUM OIL & GAS PLC (Соединенное Королевство) предоставила KASE сведения о своих акционерах по состоянию на 01 января 2020 года.
• 13 января на KASE состоятся повторные специализированные торги по размещению МЕУКАМ-156 шестого выпуска (KZKD00000964).

Международные события:

• Всемирный банк ухудшил прогноз роста на 2020 на фоне медленного восстановления торговли, инвестиций.
• Палата представителей ограничила военные полномочия Трампа в отношении Ирана.
• Лукашенко сказал, что не договорился о поставках нефти с РФ из-за цены.
• Минэкономразвития ждет дальнейшего укрепления рубля и инфляцию ниже 3% в I пол. 2020.
• Премьер Канады Трюдо: Иран по ошибке сбил украинский самолет.
• Почему Дональд Трамп не начал войну с Ираном. 

Выше 400 тенге: эксперт спрогнозировал курс доллара в 2020 году

Казахстанский экономист спрогнозировал курс доллара в 2020 году.

Экономист Арман Байганов рассказал, каким будет курс доллара в 2020 году, передает Today.kz. Своими прогнозами эксперт поделился в Instagram. По словам Байганова, средняя стоимость нефти в 2020 году будет выше, чем в текущем, и ожидается в пределах 65-75 долларов за баррель Brent. 

Экономист назвал несколько причин, которые будут способствовать росту  нефтяных котировок. Это снижение объемов добычи нефти в США, что приведет к ухудшению финансового положения большинства нефтяных компаний; ежегодное повышение себестоимости добычи нефти, которое происходит  из-за снижения покупательской способности доллара; меры, предпринимаемые странами соглашения ОПЕК+ и санкции в отношении Ирана и Венесуэлы, способствующие снижению предложения нефти на мировом рынке; а также предстоящие выборы президента США. 

«Дональд Трамп в целях переизбрания и поддержания экономики будет оказывать давление на руководство ФРС США по проведению более мягкой монетарной политики, что будет способствовать росту рисковых активов (в том числе нефти). Предполагаемый рост нефтяных котировок окажет существенную поддержку нацвалюте, но тем не менее в 2020 году за счет естественных инфляционных процессов (5-10%) ожидаю повышения курса доллара США выше 400 тенге», — заключил он.

Ранее глава Нацбанка РК Ерболат Досаев рассказал, что в Казахстане сохранится режим свободно плавающего обменного курса. В условиях открытой экономики плавающий обменный курс является естественным автоматическим стабилизатором и позволяет абсорбировать внешние шоки, ограничивая их воздействие на внутреннюю экономику, заявил он.

Согласны ли вы с тем, что в Алматы нужно ввести платный въезд?

Да. Это улучшит ситуацию с пробками в центре

Нет. Это только лишний повод содрать деньги с людей

Да. Но если только въезд будет бесплатным для тех, кто живет вне города, а работает в нем

Нет. Это нарушение моего права на свободу передвижения

Оставлю свой вариант в комментариях

Каким будет курс тенге в 2020?

В своих финансовых моделях мы прогнозировали курс тенге к доллару на уровне 420 тенге за доллар США на конец 2020,

Мы решили скорректировать данный курс для себя и своих бизнес-направлений исходя из следующих макро-экономических параметров:

Рубль укрепился к тенге на 12% Это в принципе хорошо для казахстанских производителей, так как российские продукты на полках казахстанских магазинов стали стоить дороже, чем казахстанские.

Это приводит к улучшению торгового баланса с Россией, думаю мы увидим это как только будет подбита официальная статистика.

Хотя беда даже не в этом, казахстанские продукты всегда вынуждены ставить более низкие цены по отношению как к западным, так и российским продуктам, так как казахстанский потребитель в массе своей не верит казахстанскому качеству.

Спросите своих родителей и жён, они подтвердят, что делают выбор исходя из постулата «всё казахстанское низкого качества».

В итоге видим снижающийся спрос на казахстанскую продукцию.

Таким образом, чисто макро-экономически условия для наших производителей шикарны, но потребительский рынок пока ментально не готов покупать отечественное.

Тенге обесценился к доллару на 4% с начала 2019 года Мы привыкли к тому, что тенге бесконечно девальвирует и с начала года девальвация к доллару составила 4%…. Более того, к концу года тенге стал непонятным образом укрепляться.

Это непонятно большинству населения, и все ждут в этом какого-то подвоха, и тому есть объёктивные причины — мы очень много импортируем и очень мало производим, а это порождает постоянный спрос на валюту.

Ввиду снижения доходов населения, снизился и спрос на зарубежные товары, а значит и на иностранную валюту в целом.

Более того, основная масса займов в валюте была выплачена в прошлом и 2019-м году. Государство перенаправило крупную часть нефтяного фонда на Казахстан и существенно заместило фондированние в иностранной валюте.

Поэтому то к концу года компаниям не пришлось закупать валюту для обслуживания займов и это не породило очередной спрос на валюту и соответственно девальвацию тенге.

Нефть выросла на 20% Ещё бОльший диссонанс вызывает рост цена на нефть, в целом за 2019 год, цена нефти выросла на 20%!

Это очень значительно увеличение, что и привело к увеличению поступления валютной выручки, а значит и спросу на тенге, что и приводит к постепенному укреплению

Не факт, что нефть будет долго держаться на этом уровне, но пока так, тенге будет находиться в зоне относительной стабильности.

Тенговая ментальность Заметили как все перешли к обсуждению цен в тенге, вместо долларов? Квартиры, машины, всё в тенге, никаких долларов.

В России это было сделано уже давно, а мы только через почти 30 лет независимости заговорили в национальной валюте.

Вывод? Прошлая девальвация была сделана со значительным запасом прочности и я ожидаю, что эта динамика будет продолжаться и в течение 2020 года.

Поэтому тенге сейчас имеет значительный резерв по девальвации и особых скачков курса я не ожидаю и скорее всего мы изменим свои прогнозы по тенге в коридоре 390 — 400 на 2020 год.

Дальше посмотрим, какая будет мировая конъюнктура и цены на нефть. Может и наши производители подтянуться и начнут уделять больше внимания брендированию своей продукции, так как по качеству по многим позициям казахстанское уже не уступает своим зарубежным конкурентам. Если это произойдёт, то в Казахстане может появиться дополнительный значительный приток валютной выручки, что будет и дальше влиять на укрепление тенге.

Риски для экономики РК в 2020: на первом месте

ФОТО: Андрей Лунин

Мурат Темирханов

Потенциальные угрозы для экономики Казахстана, как со стороны глобальных факторов, так и внутренних проблем, по просьбе Forbes.kz оценил финансист Мурат Темирханов.

Спасение спасённых

F: Мурат, какие внешние и внутренние риски для экономики Казахстана вы видите в 2020 году?

— Давайте начнем с внутренних рисков. У нового президента страны можно увидеть большой уровень преемственности во внутренней экономической политике, включая монетарную и фискальную политики. То есть больших неожиданностей с этой стороны трудно ожидать. Основные государственные планы и политики на этот год уже утверждены, и самый большой риск здесь — это только то, насколько хорошо эти документы будут соблюдаться.

К сожалению, в 2017 и 2019 госбюджет Казахстана очень сильно корректировался в сторону увеличения госрасходов за счет дополнительных трансфертов из Нацфонда. Также Нацбанк начиная с 2017 очень активно стал использовать свой печатный станок, делая деньги из воздуха, в целях финансирования громадных государственных расходов для поддержки банков и для обеспечения отдельных госпрограмм, связанных с кредитованием экономики.

Такое незапланированное дополнительное государственное финансирование экономики за счет Нацфонда и за счет печатного станка говорит о нестабильности экономической политики, проводимой правительством и Нацбанком, а это очень плохо.

В краткосрочном плане правительству это давало какие-то выгоды в виде роста экономики, спасения банков и увеличения социальных расходов, но в долгосрочном плане это усиливало зависимость государственных финансов от нефтяных денег и печатного станка, что делало нашу экономику более слабой с точки зрения её подверженности внешним или внутренним шокам. Также из-за этого в Казахстане была самая высокая инфляция по сравнению с другими странами СНГ.

F: Как вы думаете, есть ли риски для экономики со стороны банковской системы?

— Нацбанк недавно завершил независимую оценку качества банковских активов (AQR – первый этап) и признал необходимость привлечения 450 млрд тенге дополнительного капитала для нескольких банков. Насчет того, какие банки имеют проблемы, трудно сказать. Однако по сравнению с Казкомом-БТА и Цеснабанком это сравнительно небольшая сумма. Так, сумма госпомощи Казкому-БТА составила 2 640 млрд тенге, а Цеснабанку — 1 454 млрд, и это не включает значительные убытки, которые взяли на себя госкомпании и нацхолдинги.

Здесь проблемой может стать то, насколько верна эта цифра (450 млрд тенге) и кто будет вливать этот дополнительный капитал в проблемные банки — опять государство или наконец-то акционеры банков. Так, в 2017 году в Казахстане уже была программа повышения финансовой устойчивости банковского сектора. По той программе в конце 2017 и начале 2018 Нацбанк выдал субординированные льготные займы на 15 лет пяти банкам на общую сумму 654 млрд тенге (RBK – 244 млрд, Евразийский – 150 млрд, Цеснабанк – 100 млрд, АТФбанк – 100 млрд и БЦК – 60 млрд).

Тогда Нацбанк тоже был уверен, что этих денег вполне достаточно, чтобы восстановить финансовую устойчивость перечисленных банков. Однако это оказалось не так, и ситуация в Цеснабанке и RBK очень быстро вышла из-под контроля, и на них были потрачены дополнительные громадные государственные деньги: 1 354 млрд тенге на Цеснабанк и 155 млрд на RBK. Остаётся надеется, что 450 млрд тенге – это уже окончательная цифра для нашей банковской системы. В любом случае, по моему мнению, пик проблем по качеству кредитных активов в банковской системе в целом уже преодолён. В ближайшие пару лет я не ожидаю каких-либо новых шоков с этой стороны.

F: Какие еще внутренние риски для экономики вы видите?

— Другим большим внутренним риском для экономики могут стать политические изменения. На сегодня президентская власть в Казахстане сильно видоизменилась, и до сих пор она находится в переходном периоде. По моему мнению, если вдруг в ней произойдут какие-либо резкие и сильные изменения, не связанные с либерализацией политической системы, то страна, вполне вероятно, может войти в период сильной неопределённости и нестабильности, что однозначно негативно скажется на экономике страны.

Главное — не понижать «градус» ниже $40

F: Давайте перейдем к внешним рискам. Какими вы видите их в этом году?

— К внешним рискам относятся те, которые могут сильно негативно повлиять на платежный баланс страны, прежде всего на экспорт и импорт. Наша экономика находится в глубокой зависимости от экспорта сырья, прежде всего это касается экспорта нефти и газа. То есть если сильно и надолго упадут мировые цены на нефть и другое экспортируемое сырье, это сильно скажется на нашей экономике. Так, за 10 месяцев 2019 года доля нефти в экспорте Казахстана составила 64%, а доля экспорта всех минеральных продуктов, включая нефть, — 73%. Эти пропорции практически не изменились по сравнению с 2018.

Помимо этого, расходы госбюджета сильно зависят от нефтедолларов, накопленных в Нацфонде. В 2019 27% расходов республиканского бюджета были профинансированы за счет трансфертов из Нацфонда. На 2020 год правительством запланировано, что деньги из Нацфонда покроют 22% расходов бюджета. Однако, исходя из прошлого опыта, есть большая вероятность того, что власти в течение года опять резко увеличат госрасходы и трансферты из Нацфонда так, как это было сделано в 2017 и 2019.

Таким образом, наша экономика очень сильно зависит от нефти. Последние три года цены на нефть находились на уровне, благоприятном для Казахстана. Например, в 2018 среднегодовая цена на нефть составила $69,8 за баррель марки Brent. В 2019 – около $64. Благодаря этому оба года для экономики были хорошими и она показывала рост чуть выше 4%.

Теперь, если предположить, что из-за каких-либо внешних шоков цена на нефть упадет и достаточно долго продержится ниже $40 за баррель, негативные последствия для экономики будут очень сильными. В этом случае рост нашей экономики резко замедлится и скорее всего перейдет в спад.

При такой низкой цене на нефть поступления в Нацфонд упадут в разы и правительство будет вынуждено сократить трансферты из Нацфонда в госбюджет. Это означает, что сразу вылезут все экономические проблемы, которые сейчас скрываются за большим потоком нефтяных денег в страну. Прежде всего беспокоят слишком быстро растущие социальные обязательства государства.

F: По вашему мнению, что может привести к тому, что цена на нефть упадет ниже $40 за баррель?

— Однозначно к этому может привести финансовый кризис в Китае, который резко замедлит рост экономики этой страны. Такая ситуация приведет большому снижению мирового спроса на нефть, в результате чего цены на неё могут легко упасть ниже $40. Сегодня многие известные международные эксперты, специализирующиеся на Китае, предупреждают, что экономика этой страны перегружена некачественными долгами юридических и физических лиц и есть достаточно большая вероятность того, что когда-то этот пузырь взорвется и в Китае возникнет финансовый кризис.

С другой стороны, если в Китае будет все нормально, то резкое военное обострение отношений между США и Ираном, которое началось в самом начале этого года, может привести к росту цен на нефть. Что хорошо для нас с одной стороны и плохо с другой.

Негатив в росте цен на нефть заключается в том, что история Казахстана в последние 15 лет показывает: когда Нацфонд начинает хорошо расти, правительство начинает увеличивать свое влияние в рыночной экономике и приостанавливает или даже разворачивает структурные реформы, необходимые для развития частного бизнеса и конкурентоспособности несырьевой экономики Казахстана.

Не рублём единым

F: Какие еще решения властей могут негативно повлиять на нашу экономику?

— К таким рискам я бы отнес негласную политику Нацбанка по привязке тенге к рублю. Если говорить точнее – наш монетарный регулятор не позволяет сильно и надолго укрепляться к тенге к рублю, при этом он дает возможность тенге слабеть против рубля.

По моему мнению, для Нацбанка курс тенге к доллару вторичен. На валютной бирже он как управлял, так и продолжает управлять курсом тенге к доллару, однако его целью является кросс-курс тенге к рублю — чтобы тенге не укреплялся, а слабел к российской валюте. Такая политика монетарного регулятора приводит к тому, что на сегодня никто не верит, что тенге может укрепиться, а текущие большие девальвационные ожидания населения и бизнеса толкают национальную валюту в сторону ослабления.

F: Но Нацбанк утверждает, что он не вмешивается в валютные торги.

— Я считаю, что это неправда. У Нацбанка много непрозрачных возможностей влиять на валютные торги, и он ими активно пользуется. С другой стороны, он вынужден управлять курсом тенге к доллару (то есть у него нет другого выхода), поскольку у нас очень неразвит и сильно зарегулирован валютный рынок, в отличие от той же Москвы или западных стран.

Прежде всего в Казахстане практически нет местных и иностранных трейдеров и спекулянтов, которые играли бы на валютном рынке, создавая спрос и предложение для формирования курса тенге вслед за изменениями на внешних рынках. Если сравнить с санкционной Россией, где хорошо развит валютный рынок, то там курс рубля изменяется в ответ на ключевые фундаментальные факторы, влияющие на нацвалюту, поскольку именно рыночные спекулянты и трейдеры двигают рынок в нужном направлении и создают необходимую ликвидность на нем.

К сожалению, у нас Нацбанк мало что делает для развития валютного рынка. Хуже того, он активно пытается ограничить нормальные рыночные отношения на нем, оказывая административное и регуляторное давление на банки и обменные пункты, усиливая валютный контроль, не давая возможности нормально работать валютным спекулянтам и так далее.

Помимо этого, Нацбанк продолжает снижать прозрачность валютного рынка. Например, в конце прошлого года он перестал публиковать опрос населения по девальвационным ожиданиям. Данная информация была важным индикатором, который четко указывал на настроения на валютном рынке и на правильность курсовой политики, проводимой Нацбанком.

F: А как привязка тенге к рублю может негативно повлиять на нашу экономику?

— Курс тенге к доллару в 2019 году почти не изменился. Он был 384,2 на начало года и 382,6 тенге на конец. При этом за тот же период тенге достаточно сильно ослаб к рублю – на 11,6%. Курс тенге к рублю на начало года составлял 5,52, на конец — 6,16. По моему мнению, на сегодня курс тенге к рублю не отвечает фундаментальным экономическим факторам. Тенге сейчас слишком слаб по отношению к российской валюте.

Если цены на нефть в 2020 сохранятся на уровне прошлого года, то по идее курс тенге к доллару не должен слишком измениться. В теории тенге лишь слегка ослабнет вслед за инфляцией.

Однако если США вновь введут значительные санкции против России, то несмотря на хорошие цены на нефть рубль к доллару рухнет, а вслед за ним ослабнет и тенге. В этом у меня нет никаких сомнений, поскольку Нацбанк уже приучил к этому наше население и участников валютного рынка на примере прошлых санкций против России. Тогда наш монетарный регулятор фактически способствовал ослаблению тенге, не давая ему укрепляться против рубля, несмотря на то, что эти санкции были против России, а не против Казахстана.

В случае новых санкций против России, если Нацбанк даже будет стараться не дать ослабнуть тенге против доллара, ему будет очень трудно это сделать, поскольку, наученный горьким опытом, весь рынок бросится скупать доллары. То есть санкции против России будут негативно бить по курсу тенге и по экономике Казахстана в целом, хотя для этого у нас не будет фундаментальных экономических оснований.

F: Если внешние и внутренние риски не реализуются, то, по вашему мнению, каким будет рост ВВП и курс тенге к доллару в 2020 году?

— Если не будет каких-либо внешних и внутренних шоков и цена на нефть и курс рубля к доллару в течение текущего года сильно не поменяются, то рост ВВП Казахстана будет близок к 4%, а тенге слегка ослабнет к доллару – наверное, процентов на 5-10. То есть в экономике Казахстана всё будет нормально.

С точки зрения потенциальных шоков в нашей экономике, для населения и бизнеса в ближайшем будущем будет важно следить: за использованием Нацфонда и печатного станка Нацбанка, за политическими преобразованиями в стране, а также за внешними факторами, которые могут негативно повлиять на цену нефти и курс рубля к доллару.

Все материалы по теме «Итоги 2019 и прогнозы на 2020» вы можете посмотреть по этой ссылке.

Казахстан. Что будет с долларом в январе? Мнение экспертов

О возможных колебаниях курса мы спросили экономистов Айдархана Кусаинова и Армана Байганова.

370 не будет

Экономист Арман Байганов заверил:

– В Багдаде будет все спокойно. — И пояснил: – Видите, какая политическая обстановка? Нефть сегодня снова выросла. Иран за выходные принял решение выйти из ядерного соглашения, это анонсировал парламент страны. Произошло это после убийства иранского генерала Касема Сулеймани. Иран не хочет исполнять соглашение о сокращении ядерного вооружения. Это первое.

Второй политический фактор – иракский парламент анонсировал, что американские войска полностью вышли из Ирака. Этот момент сейчас тоже создает напряженность. Нефть растет, золото выросло.

Это не означает, что тенге укрепится, 370 не будет. До конца этого месяца, я предполагаю, наша валюта будет колебаться в радиусе 380-390. Может быть даже в сторону ослабления.

Разные обязательства

Дело в том, что у нас курс тенге не полностью рыночный. Нацбанк проводит сдержанную политику. Невыгодно, чтобы нацвалюта была слишком крепкой, так как у нас есть различные обязательства — к примеру, многим госслужащим планировали поднять зарплату на 25-50% в этом году. Увеличиваются затраты, в том числе и на социальные программы. Инфляция будет расти. Все это будет влиять на ослабление курса тенге.

При этом государство по каким-то направлениям сокращает доходную часть — по амнистии налогов, по налогам малого и среднего бизнеса. Бюджет будет пополняться за счет повышения нефтяных котировок. Видели, курс рубля растет? По сути, наш тенге девальвирует. Это незаметно на фоне роста нефти. А вот если нефть сильно упадет, это увидят все.

Проблема фиксированного курса

— А что на него может повлиять? – удивился Айдархан Кусаинов. Здесь все очень просто. Курс управляется Нацбанком, поэтому прогнозы теряют смысл. Я не могу прогнозировать настроение его председателя и вообще Нацбанка. В этом проблема фиксированного курса.

Есть дурацкая идея, что если курс будет фиксированным, бизнес начнет что-то там планировать, появится стабильность, предсказуемость и прочее. Но это абсолютная глупость.

Потому что когда у вас тенге плавает и зависит от каких-то экономических факторов, вы действительно можете считать и прогнозировать курс. Потому что вы сопоставляете разные факторы, звоните экспертам. У экспертов будет разное мнение, и вы выбираете какое-то среднее значение.

Если курс фиксирован, значит, он управляется центральный банком. А это в свою очередь означает, что вся экспертиза сводится к тому, чтобы угадать настроение Центрального банка. И, как вы понимаете, экспертиза становится бессмысленной. Поэтому идеология фиксированного курса, который якобы увеличивает прогнозируемость, спорна. Да, в коротком периоде увеличивает. Вы спрашиваете, что будет в январе? Я вам скажу: столько же, будет такой же курс.

А если вы спросите, что будет через пять лет, я отвечу: в принципе не знаю.

Если бы курс был свободно плавающий, я бы мог делать долгосрочный прогноз. И вы, не поверив мне, узнали бы у второго, у пятого эксперта. Поэтому с точки зрения того, что у нас практически фиксированный курс, я всегда буду отвечать: будет то же самое.

Источник stanradar.com

Курс тенге, инфляция, цены на жилье: какие сюрпризы готовит нам 2020 год?

По уже сложившейся традиции в конце декабря мы предлагаем нашим читателям экспертные прогнозы относительно того, как может измениться социально-экономическая ситуация в стране в следующем году. Речь пойдет о валютном курсе, а также о ценах на нефть, ГСМ, коммунальные услуги, продукты питания, товары первой необходимости и недвижимость.

Денис Кривошеев, экономист: «Цены будут компенсировать многолетнее сдерживание»

— Какой будет стоимость нефти в 2020 году? На самом деле это лотерея. Как говорится, «знал бы прикуп, жил бы в Сочи». Можно лишь предполагать, что справедливая цена будет около 40-45 долларов за баррель, а остальное —  результат спекуляций и биржевых качелей. Взвинтить цены на «черное золото» может, например, кризис, прогнозируемый в сфере IT, поскольку все из высокотехнологичного сектора побегут в реальный — товарный. Сделать цену выше может еще война… Но в целом очевиден тренд на снижение. Мир пытается сокращать потребление углеводородов, однако, к сожалению, на этом пути стоят дороговизна технологий и их несовершенство. Если решат глобальную проблему хранения и быстрой передачи электроэнергии, то вопрос нефти будет снят за три года. 

Что станет с тенге? Он очевидно переоценен. Мой прогноз по-прежнему – 420, а теперь даже выше. Не сбылся он лишь потому, что Нацбанк намеренно удерживает национальную валюту в удобном коридоре. Достигается это за счет высокой учетной ставки и непомерно высокой доходности инструментов в тенге. Например, процентные ставки по депозитам в национальной валюте чуть ли не в три раза выше, чем в России, не говоря уже о Европе. Это очень дорого обходится экономике страны. БВУ нет смысла кредитовать бизнес. Рынок высушен. Кредитная масса наращивается только за счет потребительского рынка, а также через госпрограммы, в которых ставка субсидируется. Слабость такой политики продемонстрировала попытка НБРК вернуться в более комфортную зону низких ставок, отойдя к 9%. Это моментально развернуло «ослабший» доллар, и он с 320 за пару месяцев дошел до 390. Регулятору пришлось искать новое значение, чтобы зафиксировать хотя бы этот показатель. 

В будущем году НБРК планирует пересмотреть стратегию и отказаться от протекционизма, что неминуемо приведет к изменению стоимости тенге — просто потому, что национальная валюта потеряет инвестиционную привлекательность. Уже нет ни сил, ни средств платить за лояльность. Предполагаемый от программы ущерб может поразить любой неокрепший ум. НБРК за годы «инфляционного таргетирования» выплатил премий на несколько триллионов тенге, и награда за такую щедрость нас еще настигнет. При этом в ситуации с возможной девальвацией много психологии. Если тенге обесценится всего на десять процентов, что даже не перекроет накопленную инфляцию, то мы увидим скачок с 380 до 418 тенге. 

Стоит ли нам ждать роста цен на продукты питания и товары первой необходимости? Конечно! До сих пор он сдерживался искусственно, в первую очередь, за счет снижающегося спроса. Денег у населения нет. Зарплаты в долларовом эквиваленте остались на уровне 2002 года и даже в тенге сильно не прибавляли, несмотря на трехкратную девальвацию. На страже цен стоят все государственные чиновники, ведь в год выборов катаклизмы были недопустимы. И, кстати, продолжают стоять. При этом все участники рынка — от производителей до продавцов — желают вернуться к привычной доходности. Работа ради работы уже никого не устраивает. Поэтому цены будут стремиться компенсировать многолетнее сдерживание. 

С другой стороны, встает вопрос о формировании подушки безопасности в преддверии новой турбулентности. Как частность — плохой урожай подстегнет цены на хлеб, хотя государство и попытается влиять на рынок резервами. Вверх пойдут цены на коммунальные услуги — прямой приказ их заморозить уже поставил всю отрасль на колени, и сейчас она на грани катастрофы. В тарифах не учтены ни девальвационные, ни инфляционные изменения. Весь сектор убыточен. В общем, игнорировать законы рынка можно, но чрезвычайно опасно.

Какие сюрпризы может преподнести нам рынок ГСМ? Тут все понятно. Совершенно контролируемый рынок. В Казахстане продают 3,5 миллиона тонн бензина. От реализации в бюджет попадает около 36 миллиардов тенге. Никого это не устраивает, и государство хочет поднять акциз. Оно будет делать это мягко, но цель в конечном итоге — сравняться с Россией. Грядет единый рынок топлива, и тут лучше уж пусть государство изымает, чем за счет роста доходности обогатится отрасль. Существенное влияние может оказать нестабильность общих экономических факторов — как мировых, так и локальных, но государство будет стараться влиять на рынок, сдерживать рефлексивный рост цен любыми возможными способами. 

Возможны ли существенные сдвиги на рынке недвижимости? Рынок стабилизировался, найдя более-менее справедливую и подъемную цену за квадратный метр. Спрос стимулируется государством через различные программы, так что серьезных факторов, способных привести к удешевлению, не так много. Как бы то ни было, я еще много лет назад утверждал, что есть справедливая цена квадратного метра в Казахстане: в Алматы и Нур-Султане — 1000-1200 долларов, а в крупных городах — 500-700 долларов. 

Вячеслав Додонов, д.э.н., главный научный сотрудник КИСИ: «Инфляция, на мой взгляд, будет стабильной»

— Стоимость нефти в следующем году, думаю, будет несколько выше, чем в уходящем, — процентов на 10-15. Это связано с ослаблением напряженности в торговой войне США с КНР, эскалация которой уже выдохлась и не сможет так же сильно влиять на ситуацию, как в 2019-м. Да и ни к чему Трампу в год выборов лишние конфликты.

Вторым фактором, который положительно повлияет на нефтяные цены, я считаю произошедшую в этом году смену курса Федеральной резервной системы США с ужесточения политики (повышение ставок) на ее смягчение (снижение ставок и начатая в конце года программа скупки активов). Это очень сильный фактор для всех секторов финансового рынка, в том числе и для нефтяного. Поэтому, думаю, среднегодовая цена нефти в 2020-м  будет выше аналогичного показателя нынешнего года. 

Что касается тенге, то он, на мой взгляд, будет в целом стабилен, но все же можно ожидать небольшого снижения (на 5-10 %). Это обусловлено не внешними, а внутренними факторами, связанными с необходимостью обеспечения стабильности ключевых показателей государственных финансов (бюджет и Национальный фонд), чего легче добиться в условиях снижения курса.

Инфляция тоже будет стабильной, не сильно отличающееся от показателей этого года — 4-5%. 

Рамазан Досов, ведущий аналитик Ассоциации финансистов Казахстана: «Мы сохраняем умеренные девальвационные ожидания»

— Согласно результатам актуального декабрьского опроса АФК, профессиональные участники финансового рынка в целом сохраняют умеренные девальвационные ожидания: в следующем году доллар США подорожает до отметки 397 тенге. Эти ожидания, вероятно, обусловлены ухудшением динамики текущего счета платежного баланса. Напомню, что по итогам трех кварталов 2019-го текущий счет сложился с дефицитом в 4,7 млрд. долларов в сравнении с показателем (дефицитом) в 1,8 млрд. долларов по итогам аналогичного периода 2018-го. При этом согласно прогнозу социально-экономического развития страны на 2020-2024 годы, среднегодовой дефицит текущего счета увеличится до отметки 6,8 млрд. долларов в сравнении с ожидавшимся ранее среднегодовым дефицитом в 3,4 млрд. долларов.

Вместе с тем на фоне некоторого ослабления опасений по поводу замедления роста мировой экономики и планируемого сокращения добычи ОПЕК+ рыночные ожидания относительно цен на нефть в среднесрочной перспективе немного улучшились. Так, средний прогноз стоимости барреля нефти Brent через 12 месяцев вырос с 60,3 доллара США до 62,1 доллара (+3,0%). При этом в данный момент нефть Brent торгуется за 66,5 доллара за баррель.

В декабре значение ожидаемого по итогам 2020 года уровня инфляции составило 5,7% (6,0% ранее). Очевидно, что инфляционные ожидания экспертов остаются чувствительными к динамике фактической инфляции и макроэкономическим новостям. Напомню, что инфляция в Казахстане замедлилась в ноябре до уровня 5,4% годовых в сравнении с 5,5% в октябре. Сдерживающее влияние на нее продолжает оказывать замедление темпов роста цен на непродовольственные товары (4,8%) и платные услуги (0,6%). При этом, как сообщили в правительстве, планируемый с начала года рост акцизов не окажет серьезного влияния на инфляцию.

Ситуация в отечественной экономике зачастую задает тон ценам на рынке недвижимости. Отметим, что в последние годы ВВП страны растет умеренными темпами (около 4%), что с учетом дальнейшего восстановления реальных доходов граждан и значительной активизации ипотечного кредитования ввиду запуска госпрограмм дает основания полагать, что цены на рынке недвижимости могут продолжить восходящую динамику и в следующем году. Согласно актуальным данным Комитета статистки МНЭ РК, цены на новое жилье с начала года выросли на 6,2%, на вторичное – на 5,8%. В целом же экстраординарных изменений на рынке недвижимости при прочих равных условиях ждать не стоит. 

Фото: Zakon.kz