Что будет с рублем, если доллар вдруг рухнет? — Рамблер/финансы

В минувшем июле доллар США уступил корзине ключевых мировых валют более 4%. Это стало самым крупным падением его курса за последнее десятилетие при том, что котировки золота, евро и даже биткоина, наоборот, идут вверх. И это, полагает британское издание The Economist, является свидетельством того, что американская валюта вполне может потерять статус мировой резервной валюты, как это произошло в свое время с фунтом стерлинга.

Принято считать, что эмитент резервной валюты должен играть ведущую роль в мировой торговле, тогда партнеры получают стимулы для заключения контрактов именно в его платежной единице. Плюс исторически роль глобального кредитора помогает расширять использование этой валюты и способствует ее накоплению в золотовалютных резервах.

А Соединенные Штаты сегодня, подчеркивают в The Economist, демонстрируют эти качества гораздо в меньшей степени, чем раньше. Их доля в глобальном производстве и торговле падает, и в настоящее время ведущим экспортером в мире является Китай. Америка также давно перестала быть глобальным кредитором для остального мира — ее чистая международная инвестиционная позиция является негативной.

Кроме того, быстрорастущий государственный долг и дисфункциональное государство порождают сомнение в разных частях финансового мира относительно того, что доллар продолжает оставаться долговременной и удачной ставкой. Кроме того, временами все громче становятся разговоры о том, что уже не за горами тот день, когда евро и юань затмят доллар, и воду на эту мельницу льют продолжающиеся в Америке беспорядки и катастрофический, по сути, сценарий развития внутренней экономической ситуации из-за коронавируса.

На этом фоне возникает вопрос – а чего ждать экономике России в случае, если мировое господство американского доллара рухнет? Какая мировая валюта займет его место, и что будет тогда с курсом рубля?

— В целом надо понимать – какие-то резкие движения позиций доллара на международных биржах, конечно, возможны, однако ожидать, что он одномоментно исчезнет или перестанет котироваться, как минимум преждевременно. Для этого нужны какие-то совершенно иные мощные обстоятельства, лежащие вне пределов обычного экономического анализа, – отметил в беседе с «СП» главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов. – Правда, сейчас американский доллар, действительно, отступает и сдает свои позиции – это хорошо видно, в том числе и по графику индекса доллара, который падает уже на протяжении нескольких месяцев. Последний раз на столь низком уровне этот индекс находился в первой половине 2018 года, но при этом есть вероятность его дальнейшего снижения. Это связано с большим дефицитами бюджета и торгового баланса в США, высоким объемом эмиссии для поддержки экономики на плаву и отставанием динамики развития экономики США от основных конкурентов, в первую очередь – Китая.

«СП»: — Есть здесь какая-то опасность для России?

— Что касается наших золотовалютных резервов, то, согласно официальным данным по состоянию на сентябрь 2019 года доля доллара составляла в них 24%. А значит, если доллар будет обесцениваться, то они определенным образом пострадают.

Правда, не нужно забывать о том, что у российского бизнеса есть еще и международные долларовые обязательства. А они довольно велики – скорее всего, их совокупный объем превышает размер долларовых активов, имеющихся в распоряжении наших монетарных властей. Так что от обесценивания доллара наша экономика должна, по идее, даже выиграть. Особенно если учесть, что в периоды «слабого доллара» цены на нефть и сырьевые активы находятся на достаточно высоком уровне, как это было, например, в 2011-2012 годах. Так что в такой ситуации, скорее всего, мы будем иметь достаточно благоприятные внешнеторговые условия, что само по себе способно скомпенсировать любые потери, связанные с ослабление доллара.

«СП»: — По идее, курс рубля тогда должен пойти вверх, раз доллар пойдет вниз?

— Наши финансовые власти, как правило, стремятся к тому, чтобы курс находился в приемлемом диапазоне. Поэтому, скорее всего, мы не увидим слишком сильного изменения валютных курсов чисто за счет ослабления позиций доллара к другим мировым валютам. Наверняка мы будем подстраиваться под ситуацию таким образом, чтобы экспортные операции наших компаний сохраняли рентабельность, а бюджет смог получить столь необходимые ему доходы. Будем искать равновесие, обеспечивающее ценовую и финансовую стабильность, а также баланс между интересами экспортеров и импортеров товаров и услуг.

— Для рубля, по большому счету, это событие будет достаточно нейтральным, – развил тему доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС Сергей Хестанов. – Хотя бы потому, что далеко не все экспортные контракты заключаются в долларах, есть и в евро, и в юанях. Для нас гораздо важнее другие факторы. Например, стоимость нашего экспорта к корзине тех валют, в которых мы, соответственно, что-то импортируем. А эта величина достаточно мало изменчивая.

«СП»: — И все же – учитывая тот факт, что при малейших колебаниях курса доллара к рублю в нашей стране случаются массовые истерии и штурмы обменников, не стоит ли нам ожидать повторения подробных сценариев? Тем более что у нас, как утверждает народная молва, в верхних эшелонах власти есть немало любителей поспекулировать на теме искусственной и резкой корректировки курса валют.

— Колебания доллара по отношению к другим твердым валютам в разы, в десятки раз меньше, чем колебания курса рубля, так что спекуляции на теме снижения курса отечественной денежной единицы и сдача долларом своих позиций в качестве мировой резервной валюты – две мало взаимосвязанные вещи.

Для изменения курса рубля в разы важнее не изменение положения доллара к мировым валютам, а совсем другие факторы – мировые цены на нефть, объемы экспорта углеводородов и санкционные риски. Кстати, нам сейчас в рамках соглашения ОПЕК+ довольно сильно сократили объем экспорта, а в Америке приближаются президентские выборы, так что исключать обострение санкций на политической волне, увы, не приходится.

«СП»: — Почему?

— Природа этого заложена самой структурой нашей экономики. Где-то, пожалуй, с конца 60-х и начала 70-х годов прошлого века в сильную зависимость от экспорта попала сначала экономика СССР, а затем и России. Мы настолько сильно зависим от того, что внушительная часть доходов нашего федерального бюджета прямо или косвенно с этим связана, что именно это влияет не только на курс рубля, но и на инфляцию с уровнем жизни.

Вы посмотрите на Евросоюз, чья экономика сопоставима с экономикой США. Курс рубля к евро со времени его появления колебался достаточно сильно, однако инфляция как была в ЕС 2%, так на этом уровне и держится. И курсом евро к доллару в Европе практически никто, за исключением отправляющихся в Америку туристов, сильно не интересуется. Причина проста – большая часть товаров, потребляемых Европой, в ней же и производится. Таким образом, примерно 80% жителей ЕС вообще не волнует, что там с курсом евро к доллару происходит.

У нас же ситуация иная. Мы экспортируем сырье, а значительная часть импорта составляют предметы потребления и непродовольственные товары. Отсюда и зависимость курса рубля от доллара. Изменить это быстро, увы, невозможно. Опыт стран, которые через это прошли, показывает – для этого нужно минимум лет 10-20. Так что поводов для беспокойства тут нет – как скакал у нас курс рубля, так в ближайшие годы и продолжит скакать, как покупали у нас при любых катаклизмах разумные люди доллары, так и будут их покупать. И никуда нам от этого не деться.

Эксперт сказала, что будет с рублем, если доллар рухнет

https://ria.ru/20210128/kurs-1594885554.html

Эксперт сказала, что будет с рублем, если доллар рухнет

Эксперт сказала, что будет с рублем, если доллар рухнет — РИА Новости, 28.01.2021

Эксперт сказала, что будет с рублем, если доллар рухнет

Возможность единомоментного краха доллара появится, если произойдет дефолт США, валютная или административная реформа или что-то не менее глобальное. При этом… РИА Новости, 28.01.2021

2021-01-28T02:20

2021-01-28T02:20

2021-01-28T11:19

рэу имени г. в. плеханова

сша

доллар

рубль

экономика

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdn24.img.ria.ru/images/07e5/01/15/1593977558_0:33:3072:1761_1920x0_80_0_0_c8810a2c3b802c9b613f11cec833de69.jpg

МОСКВА, 28 янв — РИА Новости. Возможность единомоментного краха доллара появится, если произойдет дефолт США, валютная или административная реформа или что-то не менее глобальное. При этом гипотетическом сценарии курсы валют развивающихся стран, к которым относится и рубль, тоже рухнут, рассказала агентству «Прайм» доцент кафедры финансов и цен РЭУ имени Г. В. Плеханова Диана Степанова.Если же говорить не о резком крахе доллара, а предположить возможность плавного изменения баланса мировых экономических сил в сторону снижения гегемонии доллара, то угроза для рубля сохраняется. В этом случае инвесторы и спекулянты будут искать «тихие гавани» в виде рынков капитала наиболее развитых стран мира.По словам Степановой, с конца 2014 года рубль с его режимом свободно плавающего валютного курса подвержен высокой волатильности, особенно проявляющейся на фоне санкционных, геополитических и коронакризисных ограничений.

https://ria.ru/20210122/dollar-1594176736.html

сша

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2021

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdn24.img.ria.ru/images/07e5/01/15/1593977558_31:0:2762:2048_1920x0_80_0_0_c9628d6337d87401ce287ee725eb115a.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

рэу имени г. в. плеханова, сша, доллар, рубль, экономика

Курс упадет до 72,00, если деэскалация будет продолжаться. Прогноз курса доллара на май — ЭкспертРУ

Курс доллара снижается в четверг к рублю. Российская валюта в течение дня двигалась разнонаправленно по отношению к основным мировым валютам. Доллар открылся с отметки 74.31,  а евро с 90.15. К 17:00 американский доллар укрепился против рубля до отметки 74.54 рубля, а евро напротив ослаб, до уровня 90.22 рубля. Индекс DXY при этом снизился с 90,89 до 90.59 пункта за тот же период.

Курс доллара в режиме онлайн смотрите на этом графике: https://www.sberometer.ru/forex-now.php

«Благодаря позитивному внешнему фону на старте сессии рубль укрепился, обновив месячный максимум к доллару и трехнедельный к евро. Однако вскоре российская валюта сдала позиции, опустившись в умеренный минус. Мировые фондовые индикаторы и нефть в начале дня активно росли, отыгрывая итоги заседания ФРС и заявления ее главы. Американский регулятор ожидаемо сохранил на прежнем уровне ставки и объем выкупа долговых активов. Более того, Пауэлл не стал обозначать момент предполагаемого начала их сокращения, а также отметил, что вероятный инфляционный всплеск будет временным», — комментирует ситуацию аналитик БКС Дмитрий Бабин.

Краткосрочно на таком внешнем фоне рубль будет двигаться в коридоре 74,1 -74,5 в паре с долларом и  89,9-91,4 в паре с евро.

В мае поддержка рубля будет снижаться, полагает Максим Петроневич из банка Открытие, мнение которого приводит Рейтер.

«Действие сезонных факторов, которые традиционно поддерживают рубль в начале года, постепенно ослабевает, а поддержка рубля со стороны торгового баланса так и не нашла своего отражения в котировках вследствие более выраженного влияния ухода средств нерезидентов на фоне всплеска геополитической напряженности и ужесточения денежно-кредитной политики», — отмечает он.

Впрочем, геополитический маятник в мае может качнуться и в пользу рубля.

Если переговоры Байдена и Путина частично увенчаются успехом, «премия за риск в обменном курсе рубля продолжит сокращаться», отмечает аналитик Commerzbank Татха Гхош, мнение которого приводит Profinance.ru.

«Если будет продолжаться деэскалация, мы увидим, что курс пары упадет до 72,00», — прогнозирует он.

Напомним, как ранее сообщал CNN, российско-американский саммит может пройти уже в начале лета.

Прогноз курс доллара к рублю в мае
Прогноз для рубля: чего ждать от курса доллара в мае 
Курс доллара на лето 2021: посмотрите на факторы укрепления рубля

Будет ли расти доллар в Кыргызстане? Мнения экономистов

Кыргызский сом пока будто бы не замечает ажиотажа на мировых валютных рынках — доллар держится на уровне 84,9 сома. Но не без вмешательства Национального банка, который только с 11 марта провел две крупные интервенции, вбросив на рынок почти 75 млн долларов. Экономисты рассуждают о том, ждать ли в ближайшее время роста курса валюты.

Кайрат Итибаев:

Вероятность повышения курса доллара связана с очень большой импортозависимостью. У нас даже 80% продуктов питания — завозные. Также у нас сильная зависимость от российской экономики, а именно, рубля. Поэтому, как себя поведет рубль, так и будет реагировать курс сома. С падением рубля ожидается и падение сома.

Давать прогнозы — дело на благодарное, но я осмелюсь. В краткосрочном плане — к концу весны — по худшему прогнозу доллар дойдет до 89 сомов. К осени курс может дойти до 95 сомов, а концу года — до 100 сомов. Усиление санкционных мер в отношении России и повышение цен на продукты питания будут ощутимо влиять на курс валюты.

Эркин Абдразаков:

Пока в стране не будет экспорта, доллар никогда не будет дешеветь. Все контракты заключаются в долларах, выплата госдолга тоже производится в долларах, в сомах с нами никто не будет вести расчеты. Без налаживания отечественного производства доллар будет дорожать.

Интервенции Национального банка не дают никакого эффекта. Еще недавно доллар стоил 68 сомов, сейчас уже 84,9 сома. Интервенции в своих интересах используют разве что несколько крупных банков и агентств.

Сложно сказать, каких отметок может достичь доллар. Но без собственного производства он совершенно точно не будет падать. Не нужно ждать волшебника, который взмахнет своей палочкой и остановит рост валюты.

Сейдалы Мырзакматов:

При падении сома у нас говорят про девальвацию, но девальвация — это совсем другое. Это когда государство намеренно снижает курс национальной валюты, а у нас Национальный банк не может сдержать ее падение. Нацбанку необходимо либо вливать больше денег, чтобы сдержать рост доллара, либо полностью отпустить в свободное плавание. Непонятно, для чего он совершает интервенции. За год доллар подорожал на 16 сомов, страдают как импортеры, так и экспортеры.

Золотовалютные резервы как раз нужны для подобных случаев, которых сейчас 3 млрд долларов. Можно использовать хотя бы 1 млрд долларов. Деньги не исчезнут, Нацбанк просто поменяет одну валюту на другую. Интервенции нужно проводить на 200-300 млн долларов. Понимаю, что это нерыночный метод, но при таком темпе роста доллара завтра нас ожидает социальный взрыв. Либо пусть Нацбанк скажет бизнесу, что больше не будет поддерживать национальную валюту, чтобы они знали к чему быть готовыми.

Про дальнейший курс доллара ничего сказать не могу. Я думал, что он не превысит 80 сомов, но доллар уже стоит почти 85 сомов.

Азамат Акелеев:

Если нефть продолжит падение, то будет падение рубля и сома. А спрогнозировать максимальную отметку курса доллара невозможно.

Нургуль Акимова:

Давайте исходить из другой точки зрения. Есть несколько условий для того, чтобы национальная валюта не дешевела. Если власти не будут пресекать предпринимательство в сфере строительства, недропользования, переработки, логистики и внешнеэкономической деятельности, все наладится. Курс урегулируется и цены не будут расти.

Мы просто должны понять, что если бизнес будет работать, будет создавать рабочие места, добавленную стоимость и, в целом, экономические блага, наш курс будет в порядке. Если ничего не делать, конечно, будет расти. Но у нас же маленькая страна, и государство может реагировать. Допустим, перестать преследовать предпринимателей.

Илимбек Абдиев:

Весной курс сезонно меняется. Это связано с весенне-полевыми работами и ценой на ГСМ. Также курс доллара зависим от курса рубля, так как мы имеем наибольший товарооборот с Россией.

Национальный банк:

В связи с тем, что в Кыргызстане действует режим плавающего обменного курса, динамика курса зависит от баланса спроса и предложения иностранной валюты. При политике плавающего обменного курса Национальный банк не дает прогнозы по обменному курсу. При этом Национальный банк постоянно отслеживает ситуацию на внутреннем валютном и внешних финансовых рынках и при необходимости проводит соответствующие операции.

На текущий момент ситуация на валютном рынке остается относительно стабильной. С начала 2021 года по 26 марта официальный курс доллара США по отношению к сому вырос на 1,56% — с 83,5 до 84,8 сома за один доллар США. С начала 2021 года по 25 марта, в целях сглаживания резких колебаний обменного курса, Национальный банк провел 4 интервенции по продаже иностранной валюты на сумму 158 млн долларов США.

***

В начале февраля президент Садыр Жапаров поручил Национальному принять всех необходимые меры для недопущения резких колебаний курса валют.

В 2020 году Нацбанк провел 29 интервенций и продал в общей сложности 465 млн 950 тысяч долларов. Самой крупной из них стала сделка от 10 марта прошлого года, когда было выставлено 49 млн 700 тысяч долларов. Однако большая часть интервенций пришлась на ноябрь.

Главный финансовый регулятор проводит интервенции для предотвращения резкого повышения обменного курса валюты. Несмотря на это курс самого доллара по отношению к сому за прошедший год вырос значительно.

Так, по состоянию на 1 января 2020 года его официальный курс составлял 69 сомов 51 тыйын за доллар. В апреле он поднялся до 84 сомов, а в июне-июле до 74-75 сомов. В ноябре он уже вырос до 85 сомов, в декабре немного опустился, остановившись на уровне 82 сома за доллар.

В январе 2021 года американская валюта вновь стала расти, сегодня ее официальная стоимость составляет порядка 84 сомов 90 тыйынов за доллар.

Золото в атмосфере роста доллара

Аналитики рынка, похоже, сходятся во мнении по поводу двух вещей: во-первых, что сильный доллар – это плохо для золота, а во-вторых, что доллар, скорее всего, будет расти в цене и дальше. Можно согласиться с тем, что сильный доллар может оказывать давление на золото, но аналитики во Всемирном золотом совете (далее — ВЗС) считают, что отношение доллар/золото являются асимметрическими: курс золота растет больше при слабом долларе, чем падает в цене при сильном долларе. Кроме того, история показывает, что преимущества владения золота для инвестиционных портфелей превосходят трудности, созданные сильным долларом. Золото стабильно, учитывая неплохие показатели спроса и предложения, повышенный геополитический риск и уменьшение доходности от рисковых активов. Кроме того, давление на доллар будет также усиливаться, поскольку мы движемся к мультивалютному миру.

Доллар США является важным – но не единственным – фактором, влияющим на золото

Всегда легко анализировать любое явление в терминах «хорошо-плохо». Высказывание «то, что хорошо для доллара, является плохим для золота» не является исключением. Однако действительная ситуация на рынке золота имеет гораздо больше нюансов и сторон. Можно согласиться с тем, что пока доллар продолжает расти, курс золота будет скованным. Тем не менее, связь между долларом и золотом является более сложной на сегодняшний день, чем в прошлом. Текущая ситуация отличается от того, что было на протяжении 1970-1990-х гг. и, скорее всего, будет и дальше изменяться. Современная макроэкономическая среда характеризуется беспрецедентной денежно-кредитной политикой, низкими ставками, высокими ценами на акции и близостью дефляции во многих частях развитого мира. Кроме того, влияние развивающихся рынков усилилось и мы медленно, но верно движемся к мультивалютной финансовой системе. В то время как доллар остается важным фактором для золота, — его влияние, скорее всего, уменьшиться. Во Всемирном золотом совете проанализировали отношение доллар/золото для того, чтобы лучше понять, чего ожидать в краткосрочной перспективе. Предоставляем выводы этого анализа:

— доллар может вырасти в краткосрочной перспективе, но вскоре рост замедлится. Известно, что доллар достиг многолетних максимумов за последние 12 месяцев. Отчасти это связано с экономическим ростом США и различием между денежно-кредитной политикой США и другими частями мира. Однако при этом темпы увеличения доллара будут сдерживаться низким потенциалом роста экономики США и последствиями длительного периода низких реальных процентных ставок;

— несмотря на укрепление доллара, перспективы для золота остаются устойчивыми. По данным ВЗС, добыча золота будет оставаться ограниченной, что будет оказывать меньшее давление на спрос и поддерживать курс. Более того, выгоды от снижения цен на нефть для потребителей могут быть превзойдены геополитической нестабильностью и кредитным риском, – а это атмосфера, в которой золото чувствует себя как рыба в воде. Более того, цены на акции и облигации по-прежнему показывают диспропорцию между риском и доходами, что побуждает инвесторов искать альтернативные активы;

— обладание золотом имеет большие выгоды, даже несмотря на последствия усиления доллара. Исследования ВЗС показывают, что инвесторы по-прежнему предпочитают делать стратегические запасы золота, даже при самых скромных прогнозах о его росте, даже когда доллар растет, а акциям и облигациям США пророчат скачок цен;

— отношение доллар/золото продолжает развиваться. Изменения на мировых рынках и в структуре рынка золота должны уменьшить влияние доллара на золото в долгосрочной перспективе. И хотя тот факт, что курс золота выражается в долларах США, привлекает много внимания, значимость этого факта преувеличена.

Доллар может увеличиваться в цене, но эта тенденция не будет длиться вечно

По общему мнению, рост доллара продолжится в ближайшем будущем исходя из следующих факторов: расширение экономики США, перспектива ужесточения денежно-кредитной политики США, ослабление экономического положения Европы и Китая и некоторых стран, зависящих от экспорта сырья, мягкая денежно-кредитная политика в Японии, Европе и других странах. При этом повышение доллара не приведет к серьезному обвалу курса золота. И вот почему:

— как известно, доллар достиг 12-летнего максимума в этом году. Впрочем, исторически сложилось, что корреляция между ростом доллара в течение 12 месяцев и следующим годом такова, что доллар имеет тенденцию терять свои позиции. Только в начале 1980-х гг. доллар увеличивался в цене длительный период времени. Но это был период в истории с такой динамикой, которая очень отличается от современной;

— плоская кривая доходности предполагает, что темпы экономического роста являются неустойчивыми. Краткосрочные ставки США двигаются вверх, а длинный конец кривой стабильно снижается. Текущая кривая доходности еще ниже по сравнению с предыдущими годами ралли доллара. Эти данные отражают господствующую на рынке неуверенность по отношению к долгосрочной перспективе роста и перспективам высокой инфляции в будущем – а ведь это идеальные условия для подъема ставок и сдерживания валюты – о чем говорят и власти, и аналитики рынка. Низкий рост в Европе и Китае, среди прочих регионов, является отчасти причиной силы доллара и, скорее всего, негативно повлияет на экономический рост в США.

— ФРС будет двигаться осторожно, при этом увеличение долга останется острой проблемой. В ФРС дали ясно понять, что их политика зависит от экономических данных. Такая политика, по определению, предполагает отставание во времени. В таком случае реальные ставки останутся на низком уровне – что, в свою очередь, должно остановить рост доллара. Кроме того, представители ФРС выразили обеспокоенность тем, что низкий рост в других ключевых странах и усиление доллара могут замедлить экономику США. В добавление к этому – и это не только касается США – высокий уровень государственного долга сдерживает рост процентных ставок, предотвращая способность заемщиков погашать свою задолженность. Сдерживание процентных ставок также должно замедлить рост курса доллара.

Дальнейшее увеличение силы доллара может привести к корректировкам, но не потрясениям

Стабильный рост доллара необязательно приведет к дальнейшему ослаблению курса золота. Есть и другие факторы, которые поддерживают золото даже при наличии сильного доллара. Исследования ВЗС показывают, что, как это часто бывает с золотом, факторы является комплексными, поэтому очень легко стать жертвой ошибочных представлений. В то время как сильный доллар США может и дальше оказывать давление на золото, есть много факторов, которые ограничивают его влияние. Но сначала поговорим о мифах, связанных с отношением доллар/золото.

Мифы и заблуждения относительно отношения доллар/золото

От участников рынка часто можно услышать, что основанием для отношения доллар/золото является то, что курс золота выражается в долларах. Есть две основные проблемы с этим утверждением. Хотя курс золота действительно часто «выражается» в долларах, курс при этом не диктуется долларом. Отношение доллар/золото соответствует положению доллара в качестве – как некоторые говорят – резервной валюты. Кроме того, необходимо учитывать последствия спроса и предложения золота, которые выражаются в долларе. С точки зрения спроса, биржевая цена любого однородного товара (золота, нефти и пр.) является менее важной для инвесторов и потребителей, чем цена, которую платят за него в местной валюте. Со стороны предложения, относительная сила местной валюты может иметь влияние на производство. Профессор Мартин Фельдштейн из Гарвардского университета показал, как это работает на примере нефти. По его мнению местная цена на нефть движется по отношению к доллару, что отражает его движение по отношению к местной валюте. Таким образом, снижение долларовых цен на золото (например) влияет только на изменение курса доллара по отношению к цене местной валюты.

Сильный доллар является относительным понятием, особенно когда речь идет о золоте

Обычно говорят о повышении или понижении курса валюты так, что создается впечатление, что курс валюты является почти абсолютно независимой переменной. В действительности, валюты могут укрепляться по отношению к одним валютам и идти в обратном направлении по сравнению с другими. Для того чтобы правильно измерить силу той или иной валюты, инвесторы полагаются на индексы, которые фиксируют относительную силу данной валюты по отношению к различным другим валютам одновременно. В случае доллара, популярным ориентиром является торгово-взвешенный индекс доллара, созданный ФРС. Тем не менее, показатель этого индекса в значительной степени зависит от отношения доллара к евро или канадскому доллару (крупные торговые партнеры), но при этом почти не учитывает индийскую рупию или турецкую лиру (небольшие торговые партнеры). Но чтобы действительно понять связь между долларом и золотом, более актуально измерять силу (или слабость) доллара по отношению к валютам стран с более высоким уровнем спроса на золото. Например, измерение стоимости доллара по отношению к индийской рупии будет более адекватным мероприятием, чем измерение стоимости доллара США по отношению к канадской валюте.

На рынке всегда прогнозируют сильный доллар

По нашему мнению, текущий курс золота отражает рыночные ожидания относительно укрепления доллара, но потенциал роста доллара может быть ограничен. Большинство аналитиков не ожидают падения евро ниже паритета к доллару. Однако могут произойти определенные события, которые могут вызвать резкий скачок доллара, такие как распад еврозоны или дефолт кредитов, выраженных в долларах. Впрочем, такого рода события обычно повышают спрос на золото, поскольку оно является средством сбережения. Есть также другие валюты, важные для рынка золота, например, индийская рупия, которая имеет потенциал для повышения или китайский юань, все более отдаляющийся от доллара.

Добыча золота уменьшилась в настоящее время, по сравнению с периодами сильного доллара

В начале 1980-х гг. и середине 1990-х гг., когда также наблюдался большой рост доллара, курс золота снижался. Но в те годы, сильный рост добычи стал дополнительным фактором давления на его курс. Объем добычи рос на 8,3% в год на протяжении этого периода по сравнению с темпом в 0,9% в другие годы. В то же время, чистый объем продаж золота центральными банками вырос на 16,3%, тогда как в остальные годы аналогичный показатель падал до 1,3%. В настоящее время, пока доллар укрепляет свои позиции, вряд ли добыча золота вырастет до уровней 1980-х гг. В последние годы, совокупная добыча золота (включая переработку) уменьшилась. В таком случае рынок золота получает поддержку:

— предложение переработанного золота постоянно снижается. В 2009-2014 гг. оно упало до семилетнего минимума, сократившись на более чем 600 тонн;

— добыча золота может выровняться в следующем году, поскольку предложение вырастет от золотодобывающих компаний, которые развивались в период более высоких цен на золото;

— в то время как золотые биржевые фонды могут служить источником предложения золота, вряд ли в ближайшее время произойдет масштабный отток паев из них. Большинство тактических и спекулятивных инвесторов ушли с рынка, в результате чего в золотых биржевых фондах остались только стратегические инвесторы.

Положение золота в среде растущего доллара

Историческая перспектива состояния золота во время различных режимов доллара

Доллар США ни в коем случае не является единственным фактором, влияющим на золото, но в отсутствии серьезных изменений среди других факторов, инвесторы сосредотачивают свое внимание на отношении доллар/золото. Любопытно посмотреть на периоды, в которых наблюдалась подобная ситуация, чтобы проанализировать движение курса золота по отношению к тому, как быстро доллар рос или падал. Возьмем для анализа 40-летний период (с января 1973 года до декабря 2014; см. таблицу) и разделим движение доллара исходя из следующих трех категорий:

— падение: доллар дешевеет более чем на 2% в течение 12-месячного периода;

— небольшая динамика: доллар движется вверх или вниз на 2% в течение 12-месячного периода;

— рост: доллар растет более чем на 2% в течение 12-месячного периода.

По результатам анализа можно сказать, что золото показывает лучшую динамику (+14,9%) во время падения доллара. Также у золота наблюдается рост, хотя и в меньшем объеме, когда у доллара небольшая динамика. С другой стороны, курс золота падает (-6,5%) в периоды, когда доллар поднимается. Курс золота обычно поднимается более чем в два раза выше при понижении доллара, чем когда желтый металл падает при повышении доллара. Кроме того, корреляция золота по отношению к фондовым рынкам и сырьевым товарам оказывается ниже среднего в периоды растущего доллара. Это становится важным в контексте сбалансированного портфеля, потому что доллар не является столь значимым с точки зрения диверсификации.

 

 

Таблица 1: Отношение доллар/золото не является симметрическим: курс

золота вырастает в два раза в период ослабления доллара

Средняя годовая статистика поведения золота с января 1973 года до декабря 2014

		Условный анализ
	Весь период	Падение доллара	Небол. динам.	Рост доллара
Доходность (годовая)	6.2%	14.9%	7.8%	-6.5%
Волатильность (годовая)	19.5%	18.4%	20.2%	19.7%
Корреляция с фонд. рынками	-0.06	0.07	-0.16	-0.11
Корреляция с сырьевыми товарами	0.15	0.16	0.14	0.07

 

Источник: Bloomberg, Всемирный золотой совет

 

Золото улучшает состояние инвестиционного портфеля даже в условиях растущего доллара

Должны ли инвесторы держать у себя золото в условиях растущего доллара? По нашему мнению, безусловно должны. В долгосрочной перспективе, оптимальное вложение в золото в сбалансированном портфеле должно составлять от 2 до 10% (в зависимости от отношения к риску).

Двигаясь к мультивалютному миру

В долгосрочной перспективе, есть одно важное обстоятельство, связанное с долларом, которое необходимо рассматривать наряду с ближайшими событиями. Это тенденция к снижению его курса. Вместо «краха» доллара, который был ошибочно спрогнозирован много лет назад, есть признаки перехода в будущем к сбалансированной мультивалютной системе.

Испытания для доллара

В 1971 году власти США объявили о том, что доллар больше не будет конвертироваться в золото. Тем самым был положен конец Бреттон-Вудской системы. С тех пор курс доллара свободно плавает по сравнению с другими валютами. В целом тенденция такова, что доллар падает в цене по причине макроэкономических факторов – таких, как падение процентных ставок, рост евро и валют развивающихся рынков. Несмотря на усиление на протяжении последних лет, долгосрочный нисходящий тренд или, по крайней мере, давление по отношению к восходящему тренду будут набирать обороты. Рассмотрим факторы, которые оказывают давление на доллар:

— повышение курса юаня. Китай в настоящее время является второй по величине экономикой в мире, и ее валюта, вероятно, будет занимать весомое место в международных резервах в будущем. Как известно, Китай заключил своп-соглашения с 23 центральными банками. Важность Китая на мировой сцене еще не вполне отразилась на ее валюте. Вполне возможно, мы увидим увеличение роли юаня;

— уменьшение доли доллара в мировых резервах. Доля доллара в мировых резервах падает медленно, но устойчиво – с 61% в 2000 году до 55% в 2014 году – а доля евро выросла с 15% до 22%. Доля других валют также растет, в частности, канадских и австралийских долларов. Однако в то время как эти валюты обретают большую долю в мировых запасах, их эффективность в диверсификации валютных резервов может снизиться, если деятельность их центральных банков в контексте денежно-кредитной политики станет более синхронизированной. Следовательно, золото станет более ценным инструментом диверсификации валютных резервов для центральных банков.

Еще раз об отношении доллар/золото

Аналитики ВЗС считают, что есть признаки изменения отношения доллар/золото:

— спрос на золото, не выраженный в долларах, не является чрезмерно чувствительным к движению доллара. Спрос на золото за пределами США не имеет четкой привязки к динамике доллара. На долю Китая и Индии приходится 50% всего спроса на золото, а на долю Юго-Восточной Азии еще 9%. Спрос со стороны Китая, скорее всего, будет повышаться, даже если доллар будет расти или падать в цене. Спрос со стороны Индии больше зависит от волатильности местной валюты и культурных факторов, чем от динамики зарубежных валют и мировой финансовой ситуации. Рост влияния Восточной Азии не только на рынках золота, но и на рынках капитала в целом, конечно, вряд ли разорвет, но точно ослабит зависимость золота от доллара;

— Азия становится центром торговли золотом. Тенденция передвижения большой торговли желтым металлом на Восток становится очевидной, поскольку мировой рынок золота стремительными темпами развивается в азиатских странах, таких как, Китай, Гонконг и Сингапур. Примерами этой тенденции являются создание международного совета Шанхайской биржи золота, появление контрактов на золотые килограммовые слитки на Сингапурской бирже золота, новые фьючерсы, основанные на килограммовых слитках золота, в Гонконге и т.д. Все это, вероятно, приведет к большему количеству операций с золотом в других валютах, поскольку рынок золота становится менее централизованной (ранее центром был Лондон), но региональной, сетевой структурой.

Доллар имеет значение, но он не определяет значимость золота для инвесторов

В то время как в краткосрочной перспективе сила доллара может оказать дополнительное давление на золото, но до тех пор, пока эта сила не является слишком большой, выгоды владения золотом в инвестиционном портфеле останутся существенными. В среднесрочной перспективе спрос с Востока и ограниченный объем добычи предоставят поддержку для рынка золота. И, наконец, в долгосрочной перспективе, аналитики ВЗС считают, что влияние доллара на курс золота уменьшиться, ведь другие валюты начинают оспаривать лидирующее положение доллара в качестве единственной мировой резервной валюты.

Доллар может обесцениться в два раза после кризиса. В этом есть свои плюсы: Михаил Федоров — новости экономики Украины, курс валют

После того как Федеральная резервная система США дважды понизила свою ставку, объявили о предоставлении ликвидности по операциям РЕПО на $4 трлн и о запуске программы по количественному смягчению (QE) на $700 млрд. А после того, как правительство США объявило о беспрецедентных мерах по поддержке экономики, включающих раздачу по $1000 всем американцам и налоговые каникулы (общим объемом от $1,5 до $2 трлн), ФРС США решила добавить в эту копилку еще больше стимулов в виде объявления нелимитированного количественного смягчения. То есть теперь QE не имеет никаких границ. ФРС выкупит любое количество казначейских бумаг США по необходимости.

Читайте нас в Telegram: проверенные факты, только важное

Все это, кроме как прямой монетизацией долга, никак не назовешь. Схема достаточно проста, правительство США будет тратить деньги на экономику столько, сколько потребуется. Дефицит бюджета США в этих условиях превысит 10% от ВВП, а, возможно, достигнет и 20% от ВВП, ведь нет никаких гарантий, что в будущем не появятся еще какие-либо меры помощи экономике.

А из-за дефицита бюджета, казначейство США будет генерировать огромный новый государственный долг Америки, который на 19 марта 2020 года составлял $23 477 млрд. И этот новый долг будет покупать ФРС США, печатая под это необеспеченные доллары без каких-либо лимитов и ограничений.

Читайте также — Мир в нокауте. Настал час креативных и решительных героев

Будь я на месте Международного валютного фонда, Всемирного Банка или рейтинговых агентств, таких как Moody’s, Standart&Poors или Fitch, мог бы призвать США к лучшей бюджетной дисциплине и пригрозить понижением кредитного рейтинга США, но я — не они, и сделать так не могу.

Однако, частный капитал по всему миру видит эти действия США, и у себя в голове, в своем рейтинге, многие понизят кредитный рейтинг США. Ведь Америка полностью забыла о своей  ответственности перед держателями долга США. Текущие действия властей говорят о том, что их не волнует сохранение ценности их обязательств перед вкладчиками. А это в будущем чревато очень серьезными последствиями.

Сейчас спрос на казначейские бумаги США и доллар очень высоки, ввиду паники и страхов на финансовых рынках, и инвесторы бегут в так называемое «качество», в безрисковые активы. Но что будет после паники? Когда ситуация стабилизируется, пусть даже в состоянии «дна» в мировой экономике, где уровень финансовых рынков будет гораздо ниже, чем сейчас, волна притока денег в доллар смениться «отливом», в котором долларов окажется очень много, чрезмерно много, от чего он начнет падать.

Читайте также — Поддерживать экономику и бизнес или нет? Как Украине реагировать на кризис 

Долговые бумаги США окажутся  гарантированно убыточной инвестицией, и спрос на них рухнет, в результате чего ФРС может оказаться главным покупателем казначейских бумаг США. Речь, конечно, не будет идти о дефолте, ведь ФРС всегда может прийти на помощь и выкупить весь необходимый объем долга, но взамен ей придется напечатать еще больше долларов.

И очень важно понять, что ФРС после коронавируса не сможет ужесточить свою политику, то есть она окажется не в состоянии изъять излишнюю долларовую ликвидность. Причина проста. Деньги, напечатанные по программе QE, невозможно изъять путем поднятия ставки ФРС. Их можно будет изъять только за счет продажи долговых бумаг правительства с баланса ФРС, а это сделать будет невозможно без риска обвалить долговой рынок Америки.

Читайте также — Крах экономик и массовые банкротства: что будет, если мы не обуздаем коронавирус

Все это не означает, что доллар «умрет», или он будет «фантиком», вовсе нет. Текущий печатный станок просто может привести к обвалу стоимости доллара, причем не на 10% или 20%. Доллар может обесцениться в два, а может и более раз в ближайшие пять лет. И в этом тоже нет катастрофы, в этом можно даже найти свои плюсы.

Ведь если представить, что доллар США, скажем, к 2025 году или чуть позже, обесценится в три раза, а вместе с этим обесценятся и валюты других стран (и евро, и юань, и фунт), ведь другие страны поступают так же, то обесценится и мировой долг, обесценится все, что привязано к деньгам. И финансовая система мира, пережив гиперинфляцию, придет к здоровому состоянию, где уровень долга уже не будет проблемой, где его величина по миру будет не 300% от ВВП, а только 100% от ВВП.

Читайте также — Все кричат о начале апокалипсиса. На каких данных вы сделали такой прогноз?

Мир будет с чистым балансом, готовым к новому большому циклу роста экономики на десятилетия, с новым технологическим рывком, роботизацией, зеленой энергетикой, биотехнологиями и светлым будущим. Но это будет позже. Перед этим, видимо, будет финансовая буря, которая уничтожит, а точнее обесценит большую часть мирового капитала, как ненужный балласт для будущего развития.

И этот сценарий, в принципе, мир уже переживал не один раз. Деньги обесценивались всегда, просто когда-то это было быстро, а когда-то медленно. В последний раз сильная инфляция в США была в 70-х годах прошлого века. И, к примеру, бургер Big Mac в 1967 году, в момент своего появления стоил 45 центов, а в 1986 году, через 19 лет стоил уже $1,6, отражая обесценение доллара в 3,5 раза. В этот раз этот процесс может повториться и пройти быстрее.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Статьи, публикуемые в разделе «Мнения», отражают точку зрения автора и могут не совпадать с позицией редакции LIGA.net

Байден или Трамп. Что будет с рублем?

Сегодня, 3 ноября, в США проходит важное политическое событие —​ выборы президента страны. Однако результаты голосования американских граждан могут повлиять и на положение дел в России, в частности на курс рубля —​ все зависит от политики Белого дома в ближайшие 4 года. «Idel.Реалии» поговорили с западными экспертами о том, как отразятся итоги выборов в США на России.

Лаэм Пич (Liam Peach), эксперт по странам с формирующимися рынками в базирующейся в Лондоне компании «Капитал экономикс» (Capital Economics Ltd), считает, что влияние на российский рубль началось еще до самих выборов.

— Российский рубль в последние месяцы плохо себя показал, и это, похоже, было вызвано опасениями по поводу ужесточения санкций, риск которых намного выше при президентстве Байдена, чем Трампа. В Сенате США уже есть несколько законопроектов, направленных на введение санкций в отношении России, и возможно, что они получат немного больше поддержки при Байдене, особенно если демократы также получат контроль над Сенатом, — утверждает эксперт.

По его словам, победа Джо Байдена на выборах в США на этой неделе, скорее всего, окажет давление на российские финансовые рынки и приведет к дальнейшему падению рубля.

— И наоборот, рубль может укрепиться после выборов, если победит Трамп или если итоги выборов будут оспариваться, — полагает он.

Пич также указывает на курс налогово-бюджетной политики в США, который может повлиять на российскую валюту.

В ближайшие несколько лет рублю будет трудно вернуть себе свои позиции

— В дальнейшем победа Байдена, вероятно, проложит путь к более мягкой налогово-бюджетной политике, что может поддержать рисковые активы в целом, включая рубль. Но мы думаем, что в ближайшие несколько лет рублю будет трудно вернуть себе свои позиции, независимо от того, кто станет следующим президентом США, поскольку вероятно общее ухудшение отношений с США и Западом в целом, что влияет на наши взгляд на слабые долгосрочные перспективы роста. Угроза санкций и ухудшение отношений России с Западом вряд ли станут средой, в которой рубль будет хорошо себя чувствовать, — резюмирует Пич.

Андерс Ослунд (Anders Åslund), американский экономический эксперт, в прошлом — советник Бориса Ельцина в первые годы переходного периода, рассказал о возможных изменениях в подходах США к нефтедобыче. Корректировка нефтедобычи может иметь влияние в целом на нефтяной рынок.

— Если победит Байден, добыча нефти в США, вероятно, будет несколько более сдержанной, чем при Трампе, из-за новой климатической политики с большим количеством налогов и регулирования, но для ее внедрения потребуется некоторое время, — полагает Ослунд.

В контексте влияния на Россию он предлагает сфокусироваться на факторе санкций. Они, по словам эксперта, могут быть ужесточены при Байдене.

Байден предположительно установит жесткую политику санкций в отношении России, что приведет к ужесточению финансовых санкций

— Основным краткосрочным воздействием, вероятно, будет политика санкций. Байден предположительно установит жесткую политику санкций в отношении России, что приведет к ужесточению финансовых санкций, уменьшению объема доступных иностранных кредитов и инвестиций, что приведет к уменьшению инвестиций и снижению экономического роста, а также к снижению курса рубля, что мы наблюдаем и сегодня, — подытоживает он.

Тем временем россияне продолжают беднеть, только за этот год рубль обесценился почти на 30%.

Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков, комментируя рост курса доллара, заявил, что на макроуровне ситуация является абсолютно стабильной, передает РБК.

Издание «Ъ» также объяснило причины падения курса рубля.

«Расширение карантинных ограничений в Европе, а также риски, связанные с выборами президента США, вынуждают инвесторов распродавать валюты развивающихся стран. Добавляет давление на рубль обвал цен на нефть», — отметили ранее в СМИ.

Бойтесь равнодушия — оно убивает. Хотите сообщить новость или связаться нами? Пишите нам в WhatsApp. А еще подписывайтесь на наш канал в Telegram.

Какие выгоды получают фирмы США при падении доллара

Многие инвесторы считают, что снижение стоимости доллара США — это плохо, но другая сторона уравнения заключается в том, что слабый доллар открывает несколько возможностей для получения прибыли.

Падение доллара снижает его покупательную способность на международном уровне, что в конечном итоге отражается на потребительском уровне. Например, слабый доллар увеличивает стоимость импорта нефти, вызывая рост цен на нефть. Это означает, что на доллар можно купить меньше газа, и это ущемляет многих потребителей.(Чтобы узнать больше о влиянии колебаний денежной массы, см. «Что означают термины« слабый доллар »и« сильный доллар »?). Хотя этот сценарий неудачен, инвесторы могут отомстить, так сказать, инвестируя в акции многонациональных компаний США. корпорации, которые получают значительную часть своей прибыли за границей.

По мере того, как все больше развивающихся рынков приобретают вкус к американской продукции, эти компании будут отправлять больше продуктов по всему миру, что повысит их чистую прибыль и, возможно, прибыль акционеров.

Какие выгоды получают транснациональные корпорации при падении доллара?

Так какие же выгоды получают эти транснациональные компании, когда доллар падает? Предположим, американская компания ведет большой бизнес в Европе, и евро устойчив по отношению к доллару. Прибыль компании из Европы будет деноминирована в евро, и когда эти евро конвертируются против слабого доллара, у американской компании появляется больше долларов и хороший скачок в прибыли. Лучшая норма прибыли обычно приводит к лучшим результатам для акционеров.(Узнайте, как оценить прибыльность компании с помощью соотношения прибыли и прибыли, в разделе «Итоги по рентабельности».)

Как торговать падающим долларом

Основные транснациональные корпорации и их связь с долларом

Двумя лучшими примерами транснациональных корпораций США являются McDonald’s (NYSE: MCD) и Procter & Gamble (NYSE: PG). Эти две компании являются одними из крупнейших в США и наиболее узнаваемыми на мировой арене. McDonald’s имеет непревзойденную узнаваемость бренда, и миллионы домов по всему миру имеют хотя бы один продукт Procter & Gamble.

Обе компании получают значительную часть своих годовых продаж на международных рынках, что дает им возможность извлечь выгоду из падения курса доллара. Procter & Gamble, в частности, выигрывает при слабом курсе доллара, поскольку она производит значительное количество своей продукции в США. Два ее крупнейших конкурента, Nestle и Unilever (NYSE: UN), являются иностранными фирмами.

Возьмем пример с евро, поскольку Nestle и Unilever — европейские компании. Сильный евро может нанести ущерб чистой прибыли этих компаний, в то время как P&G увеличивает свою прибыль за счет слабого доллара.

Вероятно, будет преувеличением сказать, что руководители транснациональных корпораций США проводят свое время, поддерживая более слабый доллар, но на самом деле их компании выигрывают от этого сценария. (Чтобы лучше понять, как торговать спотовыми, фьючерсными и опционными валютными рынками вместе для максимальной защиты от убытков и получения прибыли, прочтите «Объединение спотовых и фьючерсных сделок Forex».)

Выгодно ли акционерам от ослабления доллара?

Эмпирические данные подтверждают мнение о том, что акционеры U.S. транснациональные корпорации выигрывают, когда проигрывает доллар. Не смотрите дальше, например, McDonald’s. Сравните диаграмму акций McDonald’s с индексом доллара США, который отслеживает динамику доллара по отношению к корзине основных валют, и результаты впечатляют. Чем больше биг-маков и картошки фри будет поглощено в странах с валютой, которая бьет доллар, тем больше выигрывают акционеры McDonald’s.

Хотя инвесторы извлекают выгоду из прироста капитала транснациональных корпораций при слабом долларе, трудно количественно оценить, приведет ли добавленная прибыль к более высоким дивидендам для акционеров.Тем не менее, McDonald’s и P&G ранее повышали свои дивиденды во время падения доллара, поэтому это не повредит шансам на повышение дивидендов, когда доллар падает, чтобы повысить доверие инвесторов.

Еще один способ, которым акционеры могут получить выгоду при слабом долларе, — это приобретения. Слабый доллар может опьянить иностранные компании, желающие приобрести солидные американские компании со скидкой. Это не ограничивается небольшими компаниями США, поскольку Anheuser-Busch, настоящая американская транснациональная корпорация и одна из самых уважаемых корпораций страны, была приобретена InBev (OTCBB: AHBIF) в 2008 году отчасти из-за силы евро по отношению к доллару США.(Чтобы узнать больше о климате для приобретений, см. Наше руководство по приобретениям.)

Сделано в Америке: экспортеры США и доллар

У более слабого доллара есть и другие преимущества для крупных экспортеров США. Во-первых, они могут поднять цены на свою внутреннюю валюту, что приведет к такой же цене за рубежом. Более высокие цены равны более высокой прибыли.

Если доллар будет оставаться стабильно низким в течение продолжительных периодов времени, транснациональные корпорации США также могут быть вынуждены сохранить больше производственных и производственных операций в США.С., потому что стоимость иностранных товаров может быть выше. Эффект просачивания вниз в том, что все больше американцев работает, что приносит пользу экономике США в целом.

Конечно, дяде Сэму нравится, когда гигантские транснациональные корпорации зарабатывают больше денег, потому что это означает, что они будут платить больше налогов. Хотя повышение налогового бремени никогда не приветствуется руководством компании, IRS определенно любит это, и оно редко бывает достаточно строгим, чтобы существенно повлиять на курс акций, к облегчению для акционеров.

Ловушки слабого доллара

С точки зрения акционеров, слабый доллар может быть хорошим в умеренных дозах, но есть подводные камни на пути к продолжительному падению доллара.Очевидно, что слабый доллар снижает покупательную способность американских потребителей, и это может направить их на непатентованные бренды, а не на более дорогостоящие премиальные предложения, производимые транснациональными корпорациями.

Слабый доллар также может повлиять на торговлю со странами с сильной валютой. Некоторые компании строят заводы или подписывают многолетние контракты с расчетом на определенный курс конвертации валюты. Серьезное изменение может повлиять на чистую прибыль компании, продолжая конвертировать слабый доллар в сильную местную валюту, и заставит иностранные компании сократить торговлю с США.S. Однако недостатком здесь является возможность потери рабочих мест и снижения налоговых поступлений.

Итог

Периоды слабости доллара могут принести пользу акционерам транснациональных корпораций США. Исторические тенденции поддержали эту тенденцию, но такая хорошая доходность обычно приходит в течение нескольких кварталов, а не лет. Падение доллара, которое продлится пять или десять лет, не является хорошим бизнесом и делает американские компании и их акционеров уязвимыми для покупок со стороны иностранных конкурентов.Поэтому, если ваш портфель выигрывал от падения доллара в течение нескольких месяцев, возможно, пришло время отказаться от помпонов и поддержать рост доллара.

Для дальнейшего чтения см. «Что может сделать транснациональная компания, чтобы минимизировать подверженность политическим рискам?» и «Играйте в иностранной валюте против доллара США и выигрывайте».

Когда рухнет доллар США?

Обвал доллара — это когда стоимость доллара США резко падает. В этом случае любой, кто владеет активами, выраженными в долларах, продаст их любой ценой.Это включает иностранные правительства, которым принадлежат казначейские обязательства США. Это также влияет на трейдеров валютных фьючерсов. И последнее, но не менее важное: это ударит по отдельным инвесторам.

Когда произойдет крах, эти стороны потребуют активы, номинированные не в долларах. Обвал доллара означает, что все пытаются продать свои долларовые активы, и никто не хочет их покупать. Это снизит стоимость доллара почти до нуля. Это сделало бы гиперинфляцию похожей на день в парке.

Два условия, которые могут привести к коллапсу

Прежде чем доллар может рухнуть, должны быть выполнены два условия. В основе этого должна быть лежащая в основе слабость доллара США, и должна быть жизнеспособная альтернатива. Другими словами, должна быть причина, по которой люди бегут от доллара, и им должно быть куда-то идти. В противном случае доллар останется мировой валютой. Большинство международных контрактов требуют оплаты в долларах, что также повышает стабильность.

Основная слабость

Доллар не демонстрирует основной слабости. В период с января 2008 по 2020 год доллар укрепился на 30%, с 89,2 до 115. Доллар вырос до 126,4 23 марта 2020 года.

Почему? Экономика США по-прежнему считается самой сильной в мире. Инвесторы верят, что правительство США поддержит их валюту. Сила доллара основана на его использовании в качестве мировой резервной валюты. Доллар стал резервной валютой в 1971 году, когда президент Ричард Никсон отказался от золотого стандарта.

В качестве мировой валюты доллар используется для половины всех трансграничных транзакций. Это требует, чтобы центральные банки держали доллар в своих резервах для оплаты этих операций. В результате 61% этих валютных резервов находится в долларах.

Жизнеспособная валютная альтернатива

Не существует жизнеспособной альтернативы валюты, которую мог бы купить каждый. Следующая по популярности валюта после доллара — евро. Но он составляет всего 21% резервов центрального банка.

Китай и другие утверждают, что необходимо создать новую валюту и использовать ее в качестве мировой валюты. Китай хотел бы, чтобы это была его валюта — юань. Это ускорит экономический рост Китая. Китай не предпринял достаточных шагов для того, чтобы его валюта стала широко продаваться. Это всего 2% валютных резервов центрального банка.

Маловероятно, что биткойн сможет заменить доллар в качестве новой мировой валюты.

Стоимость Биткойна очень нестабильна, потому что нет центрального банка, который бы им управлял.Это также стало предпочтительной монетой для черной экономики. Это делает его уязвимым для взлома неизвестными силами.

Экономическое событие, которое может вызвать коллапс

Обвал не мог произойти без триггерного события, подрывающего доверие к доллару.

В целом иностранные страны владеют долгом США на сумму более 6 триллионов долларов. Двумя крупнейшими из них являются Китай и Япония. Если они сбросят свои запасы казначейских облигаций, они могут вызвать панику, ведущую к краху.Китаю принадлежит казначейство США на сумму около 1 триллиона долларов. Китай привязывает юань к доллару. Благодаря этому цены на ее экспорт в Соединенные Штаты остаются относительно низкими.

Япония, в свою очередь, владеет казначейскими облигациями на сумму более 1,2 триллиона долларов. Он также хочет удерживать иену на низком уровне, чтобы стимулировать экспорт в США. Япония выходит из 15-летнего дефляционного цикла. Землетрясение 2011 года и ядерная катастрофа не помогли.

Действительно ли Китай или Япония сбросят свои доллары? Только если они увидят, что их активы слишком быстро падают в цене.

Экономики Японии и Китая зависят от потребителей в США. Они знают, что если они продадут свои доллары, их действия еще больше снизят стоимость доллара. Таким образом, их продукция, по-прежнему оцениваемая в юанях и иенах, будет стоить в США относительно дороже. Пострадает их экономика. Прямо сейчас в их интересах сохранить свои долларовые резервы.

Китай и Япония осознают свою уязвимость. Они продают больше в другие азиатские страны, которые постепенно становятся богаче.Но Соединенные Штаты по-прежнему остаются лучшим рынком в мире.

© Баланс, 2018

Когда рухнет доллар?

Маловероятно, что доллар США вообще рухнет. Страны, которые могут сделать это, такие как Китай, Япония и другие держатели иностранных долларов, не хотят, чтобы это произошло. Это не в их интересах. Зачем обанкротить своего лучшего клиента? Вместо этого доллар в конечном итоге возобновит постепенное снижение по мере того, как эти страны найдут другие рынки.

Последствия краха доллара

Внезапный обвал доллара вызовет глобальный экономический кризис. Инвесторы бросились бы к другим валютам, таким как евро, или другим активам, таким как золото и сырье. Спрос на казначейские облигации резко упадет, а процентные ставки вырастут. Цены на импорт в США взлетят до небес, что вызовет инфляцию.

Экспорт из США был бы очень дешевым. Это дало бы экономике кратковременный импульс. Но в долгосрочной перспективе инфляция, высокие процентные ставки и волатильность задушат возможный рост бизнеса.Безработица обострится, вернув Соединенные Штаты в рецессию или даже депрессию.

Как защитить себя

Защитите себя от обвала доллара, сначала защитив себя от постепенного падения доллара.

Поддерживайте диверсификацию своих активов за счет иностранных паевых инвестиционных фондов, золота и других товаров.

Обвал доллара вызовет глобальные экономические потрясения. Чтобы реагировать на такую ​​неопределенность, вы должны быть мобильными.Держите свои активы в ликвидности, чтобы вы могли перемещать их по мере необходимости. Убедитесь, что ваши профессиональные навыки можно передать другим людям. Обновите свой паспорт, если дела так долго пойдут плохо, что вам нужно срочно переехать в другую страну. Это всего лишь несколько способов защитить себя и пережить крах доллара.

5 вещей, которые нужно получить до обвала доллара

5 альтернативных валют для выживания

1. Продовольствие
2. Драгоценные металлы
3. Криптовалюта
4. Дополнительное оборудование
5. Возобновляемые источники энергии доллар быть непобедимым.Америка была мировой резервной бумажной валютой на протяжении всей нашей жизни. Все остальные страны проводят операции в надежных долларах. Каждая терпящая крах экономика поспешила конвертировать свои активы в доллар для стабильности. Но сможет ли доллар сохранить свой сводный статус во время глобальной рецессии или депрессии? Сможет ли доллар сохранить свой статус резервной валюты в условиях пандемии, беспрецедентного глобального спада, торговой войны, закрытых границ, более тридцати миллионов безработных, федерального резерва, наводняющего экономику лавиной свежепечатанных долларов, созданных из воздуха , а также рост некоторых других экономик и валют? Смотрим ли мы на то, что глобальная уверенность покинет доллар и перейдет к более надежным валютам? Куда это приведет вас, когда доллар станет бесполезным?

   В этом блоге мы обсуждаем готовность к чрезвычайным ситуациям и подготовку к природным и техногенным катастрофам.В этом блоге мы рассмотрим пять валют, стоимость которых повысится, когда доллар потеряет свою ценность. Мы не финансовый эксперт, и эти блоги предназначены исключительно для образовательных целей, но не обязательно экономисту, чтобы увидеть, что экономика США сталкивается с серьезными проблемами. Для нас глупо предполагать, что доллар всегда будет удерживать свою сводную позицию по отношению к другим фиатным валютам, ресурсам и растущим криптовалютам. Если вы не следите за тем, что происходит в нашей экономике в настоящее время, вам действительно следует это сделать, поскольку это уже влияет на многих в этот самый момент, поскольку стоимость доллара США медленно падает, и вам следует начать строить планы относительно того, что вы будете делать. если доллар полностью потеряет свою ценность, это возможно.Для выживальщика валюта бывает разных форм, а не только печатными бумажными деньгами и чеканкой монет. Валюта — это средство обмена товаров и услуг, и это средство может измениться, когда экономика рухнет и напечатанные деньги станут бесполезными.

   Итак, мы поделимся с вами 5 вещами, которыми мы сейчас запасаемся. Некоторые из них предназначены для наихудших сценариев, а некоторые из них — просто разумные инвестиции, на мой взгляд, основанный на моем исследовании. Опять же, когда дело доходит до инвестиций, мы не являемся финансовым консультантом и рекомендуем вам провести собственное исследование.

   Итак, давайте посмотрим на эти 5 элементов.

   1) Продовольствие

   Конечно, в наихудшем из возможных сценариев, когда глобальная экономика рухнет или разразятся огромные стихийные бедствия, нет ничего более ценного, чем источники пищи, которые вы надежно храните. Кувшин каменщика, полный бобов, риса или муки, может стоить больше, чем унция золота. Еда сохраняет свою ликвидность, и ее можно обменять практически на все, что вам может понадобиться. Когда запасы заканчиваются, стоимость этого товара становится больше, чем стоимость любого другого предмета, которым кто-то мог бы владеть в тот момент.Если вы не можете есть или кормить своих детей, что хорошего в том, что у вас есть?

   Важно помнить о своей оперативной безопасности или OPSEC при проведении операций или хранении продуктов питания. Если люди знают, что у вас есть припасы, и они действительно в отчаянии, вам будет нарисована цель. Никогда не раскрывайте все свои магазины. Всегда совершайте любые транзакции, связанные с продуктами питания, вдали от вашего хранилища и помните об уровне отчаяния других.

   Рис, бобы, макаронные изделия, MRE, консервы, лиофилизированные продукты, любые продукты с длительным сроком хранения и приличной калорийностью будут стоить больше, чем деньги в любом затяжном кризисе или стихийном бедствии.Убедитесь, что у вас достаточно места для хранения, чтобы поддерживать себя и свою семью, а затем выделите дополнительные ресурсы для торговли. В ближайшие недели я сделаю видео, в которых будет более подробно рассказано о том, как хранить продукты и сколько их нужно есть.

   2) Драгоценные металлы

   Драгоценные металлы долгое время служили защитой от инфляции и слабой валютой. Когда экономика кажется нестабильной, вы часто будете видеть, как богатые быстро вкладывают свои деньги в драгоценные металлы.В результате это вызывает рост цен на драгоценные металлы по мере увеличения спроса и снижения предложения, которое, как вы видели, происходило в течение последних нескольких недель и месяцев. Однако проблема с драгоценными металлами для выживальщика — это проблема ликвидности. Вы не можете пойти в местный магазин и обменять унцию серебра или золотой самородок на буханку хлеба. Если ваши драгоценные металлы не хранятся у вас, вы даже не сможете получить к ним доступ. Однако они далеко не бесполезны. Золото и серебро имеют в сознании людей внутреннюю ценность.

   Отчеканенное серебро круглой формы и отчеканенное золото номиналом от грамма до четверти унции по-прежнему будет поддерживать частичную стоимость для отдельных сделок. Многие люди спрашивают в разделе комментариев и писали мне по электронной почте, спрашивая, почему я рекомендую золото или серебро, если экономика может скоро рухнуть. Ответ прост. Если вы держите наличные во время краха, они станут бесполезными. Драгоценные металлы имеют то, что называется «средством сбережения», что означает, что они хранят ценность, в то время как другие предметы — нет. Опять же, вот почему в последнее время вы видите, что многие люди переходят на драгоценные металлы, так как наличие наличных денег в случае краха экономики поставит вас в плохое положение.Как я упоминал минуту назад, у вас будут ограниченные возможности для обмена драгоценными металлами во время полного экономического коллапса, но далеко не на уровне того, для чего вы их купили. Но что бы вы предпочли, если рынок рухнет? 2000 долларов наличными, которые будут практически бесполезны, или кусок золота в 1 унцию, который позволит вам совершить транзакцию? Вот почему я физически храню драгоценные металлы. Кроме того, когда экономика выздоровеет, будь то в США или где-либо еще, серебро и золото позволят вам напрямую восстановить свое экономическое положение.В то время как ваши запасы продуктов питания станут менее ценными после восстановления, ваше золото и серебро сохранят ценность во время глобального экономического спада и в период восстановления. Преимущество номер 1 в том, что у вас есть надежное средство сбережения, которое позволит вам отскочить, как только ситуация восстановится. Я размещу ссылку в разделе описания ниже, где я лично покупаю свои драгоценные металлы.

   3) Криптовалюта

   Третья важная валюта, которую вы должны иметь в запасах преппера, — это некоторая криптовалюта.На данный момент криптовалюта, а именно Биткойн, Эфириум и Ссылка, составляют около 10% моего общего инвестиционного портфеля. Здесь, как и в случае с золотыми и серебряными монетами, проблема заключается в ликвидности. Вы не можете пойти в магазин и обменять биткойны или другую криптовалюту на буханку хлеба, по крайней мере, сейчас, но это скоро изменится. Однако, если произойдет крупномасштабная миграция от доллара или если он полностью рухнет, правительство США попытается сдержать падение. Они заблокируют возможности людей переводить деньги и закроют банки.Это случалось раньше. Поэтому я лично решил отказаться от доллара, поскольку считаю это рискованным для экономики, которая начинает балансировать на грани рецессии и, возможно, полного коллапса. Хранение больших сумм наличных денег подвергает вас риску.

   Итак, какова ценность криптовалюты для преппера? Мы видим 3 основных преимущества:

   • Криптовалюта децентрализована. Ни один банк не может контролировать это или манипулировать им, как ФРС в настоящее время делает с долларом.
   • Денежное средство. Как и драгоценные металлы, криптовалюта позволяет вам отказаться от доллара и сохранить ценность вашей валюты в другой форме. Хотя мы понимаем, что те, кто слышит это впервые, могут быть полностью сбиты с толку, как и мы, когда это впервые было представлено нам, мы рекомендуем вам изучить его дальше. Мы будем публиковать ссылки на ресурсы, которые помогли нам, когда мы только начинали.
   • Можем перевезти куда угодно. В то время как драгоценные металлы, продукты питания и другие товары должны быть физически транспортированы, пока у вас есть крипто-ключи, резервные копии которых вы можете сохранить в бухгалтерской книге, в безопасном онлайн-хранилище или на бирже, вы можете буквально транспортировать все свои криптоактивы куда угодно.

   Мы понимаем, что многие, читающие эту часть блога, могут быть полностью сбиты с толку этой информацией, и если бы вы рассказали нам все эти моменты даже месяц назад, мы бы не поняли ни одного вашего слова. Мы будем публиковать ссылки на блоги, которые послужат отличной отправной точкой, если вы хотите узнать больше об этой технологии. Мы лично считаем, что блокчейн и криптовалюта окажут глубокое влияние на экономику нашего мира в ближайшем будущем, и вам нужно хотя бы быть в курсе этой технологии.Многие инвестиционные агентства и частные лица начали объявлять о своем переходе на Биткойн в последние несколько месяцев как инвестиционное средство и средство сбережения. Теперь, когда мы с головой окунулись в него и потратили последний месяц на его изучение, мы понимаем, почему.

   4) Дополнительное снаряжение

   Если идея драгоценных металлов и криптовалюты кажется вам слишком рискованной, помните, что спасательное снаряжение будет очень востребовано в случае полного краха.Как мы видели в этой последней панике, когда началась пандемия, люди поняли, что поставки скоро станут ограниченными. Если произойдет настоящий коллапс и люди поймут, что им нужен топор, они его не найдут. Итак, если у вас есть лишнее или несколько лишних, у вас есть материальный товар, которым можно торговать.

   Ваше дополнительное снаряжение — богатый товар. Удочки, патроны, охотничьи принадлежности, ножи для выживания, фильтры для воды, лекарства, разжигатели огня, зажигалки, предметы женской гигиены, средства первой помощи, стяжки, брезент, кожаные рабочие перчатки, очки для чтения, клейкая лента, паракорд для свечей, воск, мыло, зубные щетки, список можно продолжать и продолжать.Если у вас есть хороший запас какой-либо из этих вещей, вы сможете обменять излишки на другие предметы, которые могут вам понадобиться.

   Снаряжение — это валюта, когда доллар становится бесполезным и экономика находится в упадке на длительный период времени. Помните старую пословицу: «Два есть одно, а один — нет». Чем больше у вас будет ценного предмета, который будет пользоваться большим спросом и дефицитом, тем больше вам придется потратить на другие предметы первой необходимости, чтобы справиться с этим.

   5) Возобновляемые ресурсы

   Наконец, любой возобновляемый ресурс, который вы можете использовать, предоставит вам валюту.Фильтр для воды mini Sawyer, который может очистить до ста тысяч галлонов воды, предоставляет вам сто тысяч торговых возможностей. Солнечный генератор для зарядки обеспечит постоянный поток клиентов, стремящихся зарядить свое основное оборудование. Знание того, как установить ловушку для охоты или ловушку для сома в реке, даст вам мясо для торговли. Знание того, как правильно выращивать и иметь место для сада, предоставит вам возобновляемый источник пищи для торговли. Ваши навыки закваски или брожения будут ценны, когда не будут обнаружены дрожжи или алкоголь.

   Любая форма возобновляемых ресурсов становится бесценным товаром во время длительного экономического кризиса. Критически оцените свои знания и навыки так же, как вы критически относитесь к своим расходным материалам. Что можно поднести к столу в коллапсе? Что вы можете произвести, что люди все еще будут хотеть? Как сохранить высокую ценность за счет того, что вы производите, в то время как обычные экономические средства становятся бесполезными? Можете ли вы сохранить ценность за счет какого-либо устойчивого производства? Можете ли вы развить один из своих навыков для производства товарных материальных товаров?

   Любой дефицитный возобновляемый ресурс, который вы можете предоставить, окажется ценным в период экономического кризиса.

   Заключение

   Нам неизвестно будущее доллара США как мировой резервной валюты. Каждый день кажется, что его искусственно подпирают, и это может указывать на потенциальный крах в будущем. Поэт Роберт Фрост написал: «Ничто золотое не может остаться». Глупо предполагать, что доллар навсегда сохранит свое сводное место в качестве мировой резервной валюты. Угрозы положению и господству доллара вполне реальны, и мы должны подготовиться к возможности его быстрого падения в одночасье.Это совсем другой мир, чем во времена Великой депрессии 1930-х годов, но мы сталкиваемся с аналогичными экономическими спадами, безработицей и надвигающимися выселениями и лишением права выкупа закладных. Если доверие к доллару продолжит падать, может произойти каскадное снижение стоимости.

   Подготовьтесь к использованию этих пяти альтернативных форм валюты. Выберите те, которые подходят вам и местности, в которой вы живете. Хотя у меня нет хрустального шара, я сделал все возможное, чтобы попытаться сообщить этому сообществу угрозы, которые я видел над горизонтом, и попытался предоставить полезные информацию, чтобы вы могли подготовиться.Экономика сейчас сильно давит на умы людей, и это справедливо. Вам нужно позиционировать себя как можно лучше. Если ничего не происходит, значит, вы владеете ценными активами, которые будут служить надежным средством сбережения и потенциально надежными инвестициями.

   Как всегда, оставайтесь в безопасности.

   3.9 15 голосов

   Рейтинг статьи

   Обрушится ли доллар?

   Обрушится ли доллар?

   Фото: Shutterstock

   Мы снова достигли той точки цикла, когда доллар начал снижаться.В результате предсказатели гибели вышли из каркаса. И это действительно неудивительно. Заголовки много говорят о нисходящем движении доллара в последние месяцы, поскольку с марта 2020 года по настоящее время он определенно упал в цене. Но хотя доллар упал со своего недавнего пика, он все еще выше уровней, которые мы видели большую часть 2019 года (который, помните, был хорошим годом). Итак, стоит ли нам беспокоиться о риске его обрушения?

   Доллар вырос во время пандемии

   Реальная история здесь не в недавнем падении доллара.Напротив, это резкий скачок стоимости доллара, когда пандемия поразила весь мир в марте. Почему? Все хотели долларов, когда начинали расти риски, поэтому их стоимость выросла. Спад с тех пор связан с тем, что в остальном мире ситуация выглядит менее рискованной, и не имеет ничего общего с тем, что США выглядят нестабильно. Во всяком случае, доллар в 2020 году показывает, насколько он все еще занимает доминирующее положение.

   Последние 10 лет

   Если мы подумаем о стоимости доллара за последние 10 лет, картина будет примерно такой же.В течение этого периода доллар оставался на самом высоком уровне, за исключением последних двух месяцев пандемии. Фактически, доллар неуклонно становился все более ценным, поскольку экономика США продолжала опережать большинство остальных стран мира. В то время мы и раньше видели всплески и развороты, и это только последний раунд.

   Прошлые 20 лет

   Это не означает, что доллар всегда растет. За последние 20 лет доллар пошел примерно с того места, где он находится сейчас, затем значительно упал, а затем снова поднялся с несколькими значительными скачками на этом пути.

   За эти два десятилетия произошло многое, включая финансовый кризис, пандемию и множество более мелких кризисов. Доллар по-разному отреагировал на новости, значительно изменив свою стоимость. Заголовки и колебания курса доллара реальны. В этом есть смысл, поскольку доллар (как и любая валюта) является финансовым активом. Таким образом, его стоимость будет меняться в зависимости от экономических условий. Мы видим то же самое в акциях, облигациях и других валютах по тем же причинам.

   Доллар как амазонка

   Если вы думаете о валютах как об акциях, вы можете думать о долларе как об амазонке валютного мира. Как и акции Amazon, иногда они стоят больше, а иногда и меньше. Неустойчивость стоимости валюты не означает, что валюта рухнет, не больше, чем падение цены акций Amazon означает уход компании.

   На самом деле сравнение с Amazon подходит не только по цене акций. Amazon занимает доминирующее положение на своем рынке с большой долей рынка, существенными обязательствами со стороны покупателей и установленным набором услуг и инфраструктуры, которые затрудняют свержение с трона.Walmart, еще один гигант, годами пытался — и терял позиции. Трудно поколебать доминирующего игрока, и требуется согласованная атака с помощью продукта, который, по крайней мере, не хуже, в течение многих лет. Если Amazon в конце концов уступит свое господство, то пройдут годы, и все это увидят.

   Итак, подумайте о долларе как об Amazon, с сильным и влиятельным присутствием на своем рынке, большой долей рынка, существенными обязательствами со стороны пользователей и установленным набором услуг и инфраструктуры, от которого трудно отказаться.В этом сравнении Walmart — это Китай, который в течение многих лет очень много работал, чтобы сменить лидера, но с ограниченным успехом. И сравнение продолжается в том смысле, что, если Китаю в конечном итоге удастся заменить доллар, это будут через годы — и мы увидим, что это произойдет намного раньше времени.

   Из-за этой реальности стимул отказаться от доллара еще меньше. Недавно меня спросили, откажутся ли саудовцы от доллара на нефтяных рынках в ближайшее время, поскольку это может ослабить влияние доллара на мировую экономику.Если оставить в стороне тот факт, что Саудовская Аравия по-прежнему зависит от США в плане военной безопасности (о чем она очень хорошо осведомлена), нефть — это очень глобальный рынок, торгующийся по всему миру, и все выражается в долларах. Чтобы саудовцы отказались от доллара, потребовалась бы совершенно новая глобальная торговая архитектура. Опять же, это могло случиться. Но мы бы увидели его приближение, и это было бы ни дешево, ни легко. И снова Amazon выигрывает от инерции.

   Итак, рухнет ли доллар?

   Это не первый раунд «рухнет ли доллар», и уж точно не последний.Доллар не рухнет сейчас и, скорее всего, не рухнет в ближайшее время. Если это произойдет, мы увидим его приближение, но этого не произойдет сейчас.

   Крах

   долларов: как это будет развиваться?

   Презрение уже давно осмеливается подвергнуть сомнению превосходство доллара США как доминирующей мировой резервной валюты. Я определенно получил более чем справедливую долю в ответ на колонку, которую я недавно написал для Bloomberg Opinion о вероятности резкого снижения курса доллара. Контраргументы были сильными и в высшей степени политическими и в основном сводились к так называемой защите TINA — что когда дело доходит до доллара, «альтернативы нет.

   Этот аргумент очень важен в одном критическом смысле: доллар, как и любой обменный курс, является относительной ценой. Таким образом, он включает в себя широкий спектр ценностных предложений нации — экономических, финансовых, социальных и политических — в сравнении с сопоставимыми характеристиками других наций. Отсюда следует, что сдвиги в обменных курсах отражают изменения в этих относительных сравнениях — США по сравнению с Европой, США с Японией, США с Китаем и т. Д.

   Мой прогноз, что падение стоимости доллара на 35% вполне может произойти, сформулирован в терминах сравнения между США и валютами широкой корзины торговых партнеров Америки. Отдельные компоненты в этой корзине взвешены по доле торговли с США в конкретной стране и выражены в реальном выражении для учета меняющихся различий в инфляции. Как экономиста, меня больше всего волнуют связанные с валютой сдвиги в международной конкурентоспособности.Реальный эффективный обменный курс, или REER, рассчитываемый ежемесячно Банком международных расчетов, особенно хорошо подходит для этой задачи.

   Больше из

   Анализируя критику прогноза слабого доллара со стороны TINA, полезно начать со структуры весов, встроенной в РЭОК, чтобы понять, какие из примерно 58 сравнений по странам могут иметь наибольшее значение для продвижения БМР. построение широкого индекса доллара ниже.Основываясь на трансграничных торговых потоках обрабатывающей промышленности, BIS присваивает наибольшие веса Китаю (23%), зоне евро (17%), Мексике (13%), Канаде (12%) и Японии (7%). На эти пять стран (регион в случае зоны евро) приходится 72% общих торговых весов в широком индексе доллара США. Еще 13% приходится на страны с шестой по десятую: Южная Корея, Великобритания, Тайвань, Индия и Швейцария. На долю 10 крупнейших компаний приходится 85% трансграничной торговли Америки.

   Исходя из этого, прогноз ослабления доллара требует некоторой комбинации укрепления китайского юаня и евро.Валюты американских партнеров USMCA (ранее NAFTA) — Мексики и Канады — также имеют большое значение, поскольку на них приходится 25% торговли обрабатывающей промышленностью США. В настоящее время иена не имеет большого значения для динамики широкого индекса доллара, учитывая ее резко снизившийся торговый вес.

   Звонок из Китая вызывает очень много споров. От торговой войны до войны с коронавирусом и явной возможности новой холодной войны — отрицательные аргументы в пользу Китая никогда не были сильнее в США.чем сегодня. Несмотря на эти опасения, широкий индекс юаня, рассчитываемый БМР, в реальном эффективном выражении вырос на 53% по сравнению с минимумом декабря 2004 года. Пока Китай придерживается курса структурных реформ — перехода от производства к сфере услуг, от роста, основанного на инвестициях и экспорте, к росту, основанному на потребителях, — и поддерживает дальнейшую либерализацию своей финансовой системы, аргументы в пользу дальнейшего повышения курса валюты остаются убедительными. даже несмотря на все более напряженные отношения с U.S.

   Призыв к евро также противоречит здравому смыслу, особенно для широкого консенсуса таких врожденных евроскептиков, как я. Это восходит к временам, когда я был в Morgan Stanley, когда я утверждал, что неполный валютный союз — особенно отсутствие общеевропейского механизма финансовых трансфертов — не сможет противостоять неизбежному стрессу асимметричных потрясений.

   Теперь я должен признать, что сообщения о неминуемой гибели евро сильно преувеличены. Снова и снова, особенно за последние 10 лет, Европа оказывалась на высоте и избегала катастрофического краха своего, казалось бы, нефункционального валютного союза.От обещания Марио Драги в 2012 году сделать «все возможное», чтобы спасти евро от кризиса суверенного долга, до недавнего обязательства Ангелы Меркель-Эммануэль Макрон перед Фондом Европейского Союза нового поколения в размере 750 миллиардов евро (855 миллиардов долларов) для преодоления кризиса с коронавирусом. , великий европейский эксперимент претерпел чрезвычайные невзгоды. Поскольку взвешенный по торговле евро на 15% ниже максимума апреля 2008 года, у самой нелюбимой валюты мира есть несомненный потенциал роста.

   С Китаем и еврозоной приходится 40% США.S. trade, я был бы первым, кто признал бы, что математика обвала доллара не сложится, если эти две валюты не вырастут значительно, как я ожидал. Более того, поскольку обе экономики страдают от длительного положительного сальдо по текущим операциям — хотя в Китае в последние годы оно резко сократилось, — повышение курса валюты является классическим лекарством от таких дисбалансов.

   Движение других валют должно подкрепить этот результат. Это особенно верно в отношении иены, которая должна получить поддержку относительно успешной японской стратегии сдерживания Covid-19.То же самое можно ожидать от партнеров США по USMCA, Мексики и Канады, чьи валюты сильно пострадали в начале этого года в результате смертельной комбинации шока, вызванного коронавирусом, и ошеломляющего обвала мировых цен на нефть.

   Падение песо было преувеличено из-за сворачивания так называемых кэрри-трейдов во время обвала акций США в конце марта. Если не допустить двукратного спада в мировой экономике, игра на долларе должна ослабнуть до конца 2020 года и в 2021 году, усиливая негативный аргумент в пользу доллара.И хотя криптовалюты и золото должны выиграть от слабости доллара, эти рынки слишком малы, чтобы выдержать серьезные изменения на мировых валютных рынках, где ежедневный оборот составляет около 6,6 триллиона долларов.

   Увы, аргументы TINA на этом не заканчиваются. Противодействие моему аргументу в пользу слабости доллара также опирается на резервный статус валюты США как стержня мировых финансовых рынков. Утверждается, что все торгующие страны должны держать доллар в качестве платы за ведение бизнеса во все более интегрированной мировой экономике, основанной на долларах.

   Несмотря на это, по данным BIS, доля доллара в официальных валютных резервах снизилась с немногим более 70% в 2000 году до немногим менее 60% сегодня. Этот нисходящий тренд может набрать обороты в предстоящие годы, особенно с учетом того, что в настоящее время США лидируют в области деглобализации и разделения. Поскольку доля резервов Америки значительно превышает ее долю в мировом ВВП и торговле, такая коррекция вполне может быть неизбежной во все более фрагментированном и многополярном мире.

   Если TINA — единственная надежда доллара, смотрите ниже. Проблемы Америки со сбережениями и текущим счетом вот-вот вступят в игру с удвоенной силой. А остальной мир начинает выглядеть менее плохо. Да, более слабый доллар повысит конкурентоспособность США, но только на время. Несмотря на высокомерие американской исключительности, ни одна ведущая страна никогда не обесценивала свой путь к устойчивому процветанию.

   Эта колонка не обязательно отражает мнение редакционной коллегии или Bloomberg LP и ее владельцев.

   Чтобы связаться с автором этой статьи:
   Стивен Роуч по адресу [email protected]

   Чтобы связаться с редактором, ответственным за эту статью:
   Роберт Берджесс по адресу [email protected]

   Прежде чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

   УЧИТЬ БОЛЬШЕ

   Последствия падения доллара

   Эссе об экономических последствиях падения доллара.

   В период с 2006 по начало 2008 года средневзвешенная стоимость доллара упала на 15%.

   Затем с 2008 по 2011 год произошло еще одно падение примерно на 15%.

   Таким образом, падение стоимости доллара будет иметь следующие последствия.

   • Удешевляет экспорт из США для иностранцев, импортирующих товары из США.
   • Негражданам США дешевле поехать в отпуск в США.
   • Потребители США сталкиваются с более высокими ценами на импортные товары.

   1. Рост промышленного сектора США

   Снижение курса доллара увеличивает ценовую конкурентоспособность экспорта США.Удешевление экспорта приведет к увеличению спроса. Если спрос эластичен по цене, то стоимость экспорта возрастет.

   • Однако девальвация часто бывает лишь временным повышением конкурентоспособности. Девальвация, в свою очередь, может вызвать инфляционное давление, которое снижает временное повышение конкурентоспособности

   2. Инфляция

   Падение стоимости доллара США может способствовать инфляционному давлению. Это по ряду причин.

   1. Цены на импорт вырастут, что вызовет определенную степень импортной инфляции
   2. Рост совокупного спроса за счет более дешевой экспортной продукции
   3. Падение стоимости доллара может уменьшить стимулы для фирм сокращать расходы, потому что они получают «легкое» повышение конкурентоспособности. Следовательно, падение доллара может нанести ущерб долгосрочной конкурентоспособности.

   2. Падение импорта / переход на отечественные товары.
   

   В результате падения доллара США потребители столкнутся с повышением цен на европейские / импортные товары, поэтому рост спроса на импортные товары замедлится.Это может побудить потребителей США перейти на товары отечественного производства.

   • Однако до некоторой степени глобальные компании могут предотвратить рост цен за счет снижения рентабельности, сокращения затрат и повышения эффективности. По крайней мере, в краткосрочной перспективе импортные цены могут не так сильно вырасти для американских потребителей. Однако этому есть предел; в долгосрочной перспективе фирмы не могут выдерживать рост цен.

   3. Улучшение текущего счета США

   Если условие Маршалла Лернера выполнено i.е. PEDx + PEDm> 1 — тогда девальвация улучшит текущий счет и уменьшит дефицит текущего счета.

   Между 2006 и 2008 годами произошло значительное падение стоимости доллара. В этот период 2006-08 гг. Также произошло резкое улучшение текущего счета США. (Следует отметить, что улучшение было также вызвано более низким ростом и меньшими расходами на импорт)

   4. Временное улучшение экономического роста США и занятость т

   С ростом экспортного спроса это будет способствовать увеличению производства и, следовательно, снижению безработицы.Кроме того, с подорожанием импорта это увеличит спрос на товары отечественного производства. Следовательно, падение стоимости доллара может ускорить темпы роста, особенно если в экономике есть свободные мощности.

   • Однако, если девальвация вызовет рост инфляции, это может привести к более высоким процентным ставкам, которые сдерживают экономический рост. Кроме того, девальвация не вызывает устойчивого роста производительности. Повышение темпов роста, вероятно, будет краткосрочным.

   5.Более низкий рост и более низкая инфляция у торговых партнеров США
   

   Если доллар США упадет в цене, евро и иена вырастут в цене. Это вызовет

   Инфляция в ЕС будет ниже; это потому что

   1. Импортные товары будут дешевле (многие сырьевые товары оценены в долларах)
   2. AD будет ниже или расти медленнее.

   3. Производители усилили стимулы для снижения затрат. Следовательно, девальвация поможет снизить инфляцию в ЕС.Это может вызвать рецессию, но данные свидетельствуют о том, что рост ЕС более устойчив, и ЕЦБ заявил, что в настоящее время нет необходимости в снижении процентных ставок.

   6. Давление с целью девальвации валют, привязанных к доллару.
   

   В некоторых странах Латинской Америки и Азии, например в Таиланде, установлен полуфиксированный обменный курс по отношению к доллару. Таким образом, если произойдет падение доллара, они также увидят падение стоимости своей валюты, что поможет их экспорту, хотя может способствовать инфляции.

   7. Воздействие на Китай

   Экономика Китая зависит от экспорта и конкурентоспособности ИТ-товаров. Падение курса доллара по отношению к юаню сделает китайский экспорт менее конкурентоспособным и может привести к падению спроса на китайский экспорт. Это может поставить под угрозу высокие темпы роста в Китае, и правительство может опасаться, что это может привести к безработице. Если падение доллара нанесет ущерб китайскому экспорту, китайское правительство может отреагировать, купив долларовые активы и попытаясь ослабить китайский юань.

   Оценка

   Это также зависит от того, почему доллар падает.

   • Если доллар падает из-за более высокой инфляции — тогда США, возможно, не выиграют от повышения конкурентоспособности. В этом случае падение стоимости доллара является отражением экономической слабости.
   • Если доллар падает из-за снижения процентных ставок в США — то это может быть двойной причиной роста совокупного спроса. Более низкие процентные ставки стимулируют потребительские расходы, а более низкие обменные курсы стимулируют экспортный спрос.
   • Влияние девальвации зависит от эластичности спроса на экспорт и импорт. Если спрос относительно неэластичен, то увеличение импортных цен может не сильно снизить стоимость. В этом случае влияние девальвации доллара будет ограниченным.
   • Есть много других факторов, влияющих на экономический рост. Теоретически девальвация может повысить AD в США и снизить рост в других странах. Но если экономика США пострадала из-за падения цен на жилье или слабых потребительских расходов, то падение стоимости доллара может оказаться недостаточным для предотвращения экономического спада.Экономика США
   • Иногда девальвация имеет запаздывающий эффект. В краткосрочной перспективе спрос на экспорт и импорт неэластичен, поэтому объем торговли меняется незначительно. Однако со временем, по мере того, как фирмы пересматривают будущие контракты, они становятся все более подверженными долгосрочному падению доллара. Следовательно, падение доллара будет иметь больший эффект.

   Связанные

   Лучшее место для инвестиций до того, как доллар США упадет, — это не золото

   Что делать инвесторам, если U.С. Доллар вот-вот рухнет на валютном рынке?

   Это не праздный вопрос. Многим наблюдателям кажется, что доллар завис в воздухе после того, как сбежал со скалы. За последние три месяца, в то время как Федеральная резервная система активно использовала функциональный эквивалент печати денег — ее баланс вырос на 3 триллиона долларов (см. Диаграмму ниже), — индекс доллара США вырос на 2%.

   Что-то нужно дать, спорят они.

   Удивительная сила доллара за последние три месяца дополняется рядом долгосрочных тенденций, которые также должны привести к его ослаблению, таких как все более яростные атаки на статус доллара как мировой резервной валюты.По этим и многим другим причинам Стивен Роуч, бывший председатель Morgan Stanley и в настоящее время старший научный сотрудник Йельского университета, теперь прогнозирует, что доллар упадет на 35% по отношению к валютам его основных торговых партнеров, и что это падение может произойти «в ближайшее время». »И« с варповой скоростью ».

   Он не одинок.

   Эти медвежьи прогнозы побудили меня разрезать исторические рекорды, чтобы увидеть, какие активы, вероятно, будут лучше всего работать в случае падения доллара.Вы можете подумать, что золото — самый очевидный кандидат, но данные вас не подтверждают. Для инвестора из США иностранные акции лучше справились с хеджированием доллара США за последние 50 лет.

   Я пришел к такому выводу после измерения корреляции между последующими 12-месячными изменениями Индекса доллара США и различных классов активов, таких как внутренние и международные акции, а также золото. В приведенной ниже таблице приводится статистика, известная как «r-квадрат», которая составляет 100%, если индекс доллара полностью объясняет вариации доходности класса активов, и 0%, если он не объясняет ничего.

   Источник: HulbertRatings.com

   Щелкните здесь, чтобы прочитать график на Barrons.com

   Естественно, международные акции будут хорошо себя чувствовать, когда доллар падает. Прибыль иностранной акции значит больше для США.S. основанный инвестор, когда доллар слаб, чем когда он силен.

   Обратите внимание, однако, что впечатляющая корреляция, которую я обнаружил, касается одновременных изменений индекса доллара США и показателей индекса MSCI EAFE, который измеряет эффективность фондовых рынков развитых стран за пределами США и Канады.

   Однако один индекс доллара не имеет статистически значимой роли опережающего индикатора. Это означает, что для того, чтобы вы могли использовать эту весьма актуальную корреляцию, вам нужно заранее знать, что доллар вот-вот упадет.Или, говоря другими словами, слишком поздно покупать иностранные акции, если вы ждете, пока доллар не упадет.

   Это стоит подчеркнуть, поскольку сейчас уже не первый случай за последние годы, когда рыночные гуру уверенно предсказывают падение доллара. По крайней мере, пока, конечно, нет. Индекс доллара США сегодня на 33% выше, чем на минимуме 2011 года.

   Но если вы согласны с Роучем и другими в том, что доллар скоро упадет, сейчас самое время увеличить свою долю в международных акциях.Один из наименее дорогих способов добиться этого — использовать Акции Vanguard FTSE All-World ex-US биржевой фонд (тикер: VEU) с коэффициентом расходов 0,08% (что эквивалентно 8 долларам США за инвестированные 10 000 долларов США). Этот ETF также имеет наибольшее количество активов под управлением в международной категории акций.

   Я займусь золотом через минуту, но, обсуждая акции, я хочу упомянуть корреляцию между индексом доллара и S&P 500.R-квадрат этой корреляции довольно низок, как указано в прилагаемой таблице. Замечу, однако, что эта корреляция выше во второй половине выборки, чем в первой. Это понятно, учитывая растущую долю продаж компаний S&P 500, поступающих из-за пределов США.

   Однако не следует слишком много делать из этой недавней тенденции. Несмотря на то, что компании S&P 500 получают все большую долю своих продаж за пределами США.S., все большая часть их расходов также идет за пределы США. В отсутствие каких-либо операций по хеджированию валютных курсов любые изменения курса доллара в иностранной валюте нанесут ущерб одной стороне бухгалтерских книг этих компаний, одновременно помогая другой, и в значительной степени нейтрализуют друг друга.

   Наконец, я обращаюсь к золоту, которое в народном представлении является предпочтительным активом для защиты от падения доллара. Однако, как упоминалось выше, в качестве хеджирования он уступал международным акциям.

   Почему это могло быть? За ответом я обращаюсь к исследованию, распространенному Национальным бюро экономических исследований под названием «Золотая дилемма», проведенному Кэмпбеллом Харви, профессором финансов в Университете Дьюка, и Клодом Эрбом, бывшим менеджером товарного портфеля в TCW Group.Они утверждают, что есть фундаментальный недостаток в аргументе о том, что золото будет расти, чтобы компенсировать снижение стоимости валюты.

   «Если цена на золото в стране определяется ее собственным уровнем инфляции и если обменный курс между двумя странами определяется разницей в их темпах инфляции», — пишут они, — «тогда золото будет надежным средством хеджирования. обменный курс, если в одной из двух стран уровень инфляции всегда равен нулю ».

   Конечно, этого никогда не бывает.

   Мы можем увидеть это и эмпирически. Если бы золото на самом деле было хорошей защитой от колебаний валютных курсов, то волатильность золота в долларовом выражении была бы выше, чем в случае, когда оно было бы деноминировано в корзине валют. Но когда я измерял эти волатильности с 1973 года, когда золото начало свободно торговать, они были очень похожи.

   Безусловно, выбор между различными возможными хеджами против падающего доллара не является предложением либо / или. Напротив, если доллар вот-вот рухнет, было бы неплохо диверсифицировать по многим классам активов.Как Эрб написал мне в электронном письме: «Если доллар рухнет, инвестор может стремиться к диверсификации многих активов только потому, что когда и если дым рассеется, некоторые из активов будут иметь некоторую ценность».

   Leave a comment Cancel reply