То ли рубль растет, то ли все мы падаем? — Рамблер/финансы

Спекуляции на динамике валютного курса нашей национальной денежной единицы становятся популярными среди разного рода гадалок на «кофейной гуще» экономики. Хотя у читателей, скорее всего, уже порядком кружится голова: то рубль падает, то он растет. И совсем непонятно, плохо это или хорошо для обычных людей, не толпящихся у обменных пунктов с почти религиозной верой в утренние прогнозы по валютной корзине.

Увы, валютный курс, как один из основных макроэкономических индикаторов развития экономики страны, уже почти ничего не значит. Рост рубля не означает оживления национальной экономики и выход из рецессии, также, как и падение валюты не означает наступление для нее худших времен. В принципе, валютный курс никогда не являлся экономическим барометром: понижение валютного курса создает благоприятные условия для роста экспорта и, следовательно, притока дополнительных доходов в страну; а повышение валютного курса — это возможности для снижения инфляции и роста реальных доходов населения. Поэтому, какие бы тренды не складывались на валютном рынке, никто не сможет с точностью сказать, какой курс выгоден для страны: растущий или падающий. Но сегодня ситуация на валютном рынке существенно отличается о той, которую можно объяснить на основе теоретических формул. Скорее всего, мы все падаем, но падаем с разной скоростью. Именно такое разноскоростное падение и отражается в колебаниях валютного курса рубля, а с ним евро, доллара и других значимых валют.

Чем подкреплен сегодня, к примеру, американский доллар? Сегодня «под ним» более чем 23 триллионный долларовый государственный долг, который существенно превышает ВВП страны. Иными словами, стоимость товаров и услуг, производимая в США, меньше, чем стоимость долгового бремени. Кстати говоря, если из расчетов ВВП убрать услуги (насколько все же верно отражала процесс создания реальных стоимостей, а не фиктивных, советская статистика), то от американской экономики останется только большой… пшик, если не сказать еще круче. Фиктивное доминирование доллара поддерживает такое же фиктивное превосходство США в мировой экономике.

А что же евро? У европейцев в свое время был неплохой план создания альтернативной доллару валюты. Но сегодня Европейский союз сотрясают разрушительные процессы, идет глубокий процесс дезинтеграции, как между странами-членами (конечно здесь следует вспомнить Великобританию с ее стремлением выйти из ЕС), так и внутри отдельных стран (мы знаем о сепаратизме Каталонии, но в Европе много и других «очагов» регионального сепаратизма, которые проявят себя самым непредсказуемым образом в самое ближайшее время). Уже к концу зимы следует ждать обвала евро в связи с окончательным решением по выходу Великобритании из ЕС, а там начнутся процессы «шотландского», «ирландского» и другого сепаратизма. Евро, конечно-же шатнет в сторону падения, но и другие «неприсоединившиеся» валюты ждет серьезное испытание: Швейцария, к примеру, столкнется с ухудшением платежного баланса в связи с ростом валютного курса швейцарского франка, Венгрии, как члену ЕС, потребуется дополнительная финансовая помощь, а в целом тенденция к национальному сепаратизму получит дополнительный импульс.

Но тогда может быть Китай с ее «восходящей» валютой — юанем? Под этой валютой, действительно, существенный запас прочности в торговом балансе. Даже несмотря на суровое торговое противостояние с США за период с января по ноябрь 2019г. положительное сальдо Китая составило около 377 млрд долларов, что выше аналогичного показателя за 2018г. (294 млрддолл.). Но как же другой валютообразующий фактор — долг страны? По оценкам экспертов, совокупный долг правительства, корпораций и физических лиц в 2019г. превысил 300% от стоимости созданных в стране товаров и услуг, то есть ВВП страны. Что интересно, долг региональных правительств составил 316,5 млрддолл. Это еще не учитывая «скрытых проблем», таких как диспаритет в региональном развитии, наличие значительного и растущего быстрыми темпами «мыльного пузыря» на рынке недвижимости и в финансовом секторе и многие другие.

Ну а про российскую валюту мы все знаем почти все. Отнюдь не внутренние факторы ее определяют, а внешние, спонтанные, непрогнозируемые и совсем не всегда экономические. У нас принято больше следить за событиями на Ближнем востоке, чем за развитием оленеводства на Крайнем севере. Мы уже не прощупываем пульс своей национальной экономики.

Так где же эти страны, которые растут и которые нам, с позволения сказать, по мнению некоторых «экономистов», следует догнать, не жалея на это средств, ресурсов и времени? Таких стран нет. И это, возможно, главная реалия 2020 года. Мировая экономика, судя по всему, потеряла свою навигационную установку. И будущее ее развитие связано не с тем, какая из валют падает или растет, а с тем, какой из стран удастся навигацию восстановить. И в этом смысле у каждой страны, даже самой проблемной, сохраняется шанс на лидерство. Может быть, нам уже пора прекратить следить за валютными курсами и ценами на нефть? Может быть 2020 год дает нам шанс заняться более серьезными делами. И не исключено, что этот шанс может стать последним.

Автор — профессор РАНХиГС

Видео дня. ЦБ снизил ключевую ставку

Читайте также

Что позволит рублю оставаться стабильным в 2020 году — Рамблер/финансы

Москва, 8 января — «Вести. Экономика» Вопреки большинству прогнозов, рубль завершил 2019 год, максимально укрепившись к доллару США. Те причины, которые послужили усилению российской валюты, могут оказывать поддержку рублю и в 2020 году. По нашим оценкам, рублевый курс в начале будущего года способен удерживаться в пределах 62-65 к доллару, а в целом же по году сумеет сохранить стабильность вблизи 64-66 за доллар. Курс рубля к евро в начале года сформируется на уровне 69-72 за евро, прогнозирует Сергей Дейнека, финансовый аналитик «БКС Премьер».

Мы выделили пять факторов, которые, по нашему мнению, помогут российской валюте проявлять стабильность в наступающем году.

Прочный макроэкономический базис. В 2019 году чистый государственный долг России впервые с кризисного 2014 года ушел в отрицательную зону. Отсутствие у России чистого долга вкупе со значительными накопленными резервами и профицитным бюджетом отражает ее уникальность среди рынков emerging markets и обеспечивает спрос на рублевые активы. За 2019 год международные резервы РФ выросли на 17,8% — с $466 млрд до $549 млрд на наш взгляд, Банк России в будущем году продолжит вести рациональную политику в отношении государственных резервов.

График 1. Международные резервы РФ в 2019 году

Источник: Investing.com Спрос на рублевый долг. Сочетание сильного макроэкономического базиса и высоких реальных ставок в России предопределяют повышенный спрос на облигации федерального займа (ОФЗ). В этом году вложения в рублевый долг — едва ли не самой интересной историей для вложений для иностранных инвесторов. Ценовой индекс гособлигаций RGBI с начала года вырос более чем на 12% и находится вблизи свих исторических максимумов.

График 2. Ценовой индекс российских гособлигаций в 2019 году

Источник: Investing.com Тенденцию эту усиливает отсутствие реальных угроз усиления антироссийских санкций, несмотря на периодически возникающее напряжение информационного фона, связанного с разного рода геополитическими выпадами со стороны Запада. В целом, за последние 1-2 года инвесторы выработали своего рода иммунитет в отношении «привычных» санкционных тем. По нашему мнению, повышенный спрос на рублевый долг в будущем году сохранится, что будет транслироваться в поддержку национальной валюты.

Отсутствие усиления санкционных угроз. По нашему мнению, в 2020 году, который в США станет годом выборов президента, вероятно возвращение российской темы в риторику американского истеблишмента, особенно в части подозрений России в попытках влияния на избирательный процесс в Штатах.

Вместе с тем, учитывая текущий расклад сил в американской политической номенклатуре, мы считаем маловероятным реальное усиление действующих или введение новых санкционных ограничений в отношении РФ. К тому же глобально геополитический фокус Белого дома в 2020 году с большой долей вероятности сохранится на китайском и иранском направлениях.

И наконец, о двух важнейших факторах влияния на курс рубля в будущем году. Это глобальный уровень риск-аппетитов и цены на нефть. Глобальные риск-аппетиты в будущем году, как и в 2019-м, во многом продолжать зависеть от течения торгового конфликта США и Китая. В конце 2019 года наметилось сближение позиций США и Китая по торговым вопросам, в начале 2020 года ожидается подписание первой фазы торговой сделки. Данное событие может стимулировать подъем риск-аппетитов в первой половине года, что в частности транслируется в поддержку котировок «черного золота». При этом мы оцениваем потенциал этого воздействия как умеренный, поскольку на рынке понимают, что успешное заключение первой фазы сделки, к которому на данном этапе стороны, действительно готовы, еще не будет означать полноценного торгового мира между двумя крупнейшими экономиками, ряд наиболее острых вопросов стороны оставили на второй этап сделки и переговоры в 2020 году могут проходить в достаточно напряженном ключе.

Новые условия сделки ОПЕК+ выступают существенной предпосылкой для изменения фундаментальной картины нефтяного рынка в первом квартале следующего года. Ранее в начале 2020 года, исходя из «старого» сокращения ОПЕК+ в 1,2 млн барр. /сутки, мы ожидали сохранения «тонкого» баланса на рынке, аналогичная ситуация на рынке складывается и в 4кв 2019 года. С учетом «нового» совокупного сокращения в 2,1 млн барр. /сутки рынок может сдвинуться к дефициту в первом квартале следующего года. В результате, по нашему мнению, в I квартале 2020 года ценовая конъюнктура в нефти сместится в зону $65-70, обеспечивая рублевой валюте комфортный ценовой бэкграунд.

В заключение отдельно коснемся темы пары евро-рубль. 23 января решение по процентной ставке примет Европейский Центробанк. Изменений рынок не ожидает, единый регулятор продолжает мягкую монетарную политику, в ноябре заработала программа покупки активов ЕЦБ на открытом рынке. На положение евро в гораздо большей степени может сказаться ситуация с Brexit. Результат досрочных парламентских выборов в Великобритании — убедительная победа консерваторов — сделала выход страны из ЕС практически неминуемым. Парламент принял законопроект Бориса Джонсона, который позволит стране оформить развод с Европейским союзом уже в следующем месяце. Данная ситуация может оказывать локальное давление на рубль в ближайшие недели, поскольку отсутствие полной ясности насчет договоренностей, с которыми из ЕС выходит Великобритания, может создать волну ухода инвесторов от риска. По нашим оценкам, курс рубля к евро в начале года сложится на уровне 69-72 за евро.

Видео дня. ЦБ снизил ключевую ставку

Читайте также

Курс рубля вырос до максимума за две недели. Что ждет валюту в декабре? :: Новости :: РБК Quote

Курс рубля вырос до максимума за две недели. Что ждет валюту в декабре?

Курс рубля укрепился благодаря росту цен на нефть и позитивным новостям. Эксперты рассказали, как финансовые рынки отреагируют на решение ОПЕК+ и каким будет курс доллара и курс евро в ближайшее время

Доллар/Рубль USD/RUB Купить ₽66,58 (+4,43%) Прогноз 06 дек 2020 К дате Citigroup Аналитик 49% Надежность прогнозов

Фото: Paolinio / Pixabay

Курс доллара к концу недели вырос до ₽63,77 за $1. За неделю рубль подорожал на 0,8%. В паре с евро рубль за неделю укрепился на 0,1%, до ₽70,79. Это лучший результат для курса рубля за две недели.

С начала недели большинство валют стран с развивающейся экономикой укрепили позиции по отношению к доллару, рассказал начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитала» Юрий Кравченко. Исключением из общего роста стала лишь турецкая лира. Курс рубля показал один из лучших недельных результатов наряду с бразильским реалом и мексиканским песо, констатировал аналитик.

Укреплению позиций рубля помогли новости о ходе торговых переговоров между США и Китаем. Негативное влияние, вызванное подписанием президентом США Дональдом Трампом закона в поддержку протестующих в Гонконге, оказалось нивелировано последующими заявлениями американской стороны о том, что стороны продолжают диалог и подписание торгового соглашения возможно в ближайшие месяцы, рассказали в Нордеа банка.

Позитивно на курс рубля также повлиял подъем котировок нефти к $63,5 за баррель сорта Brent. Нефть подорожала после рекомендации мониторингового комитета ОПЕК+ дополнительно сократить добычу сырья на 0,5 млн баррелей в сутки.

Новые ограничения добычи могут вступить в силу в начале января 2020 года. Подробнее о том, как на решение ОПЕК+ отреагируют курс рубля, финансовые рынки и цены на нефть, смотрите на видео:

Что будет с рынками после саммита ОПЕК+? Как сильно упадут валюты и цены на нефть? На вопросы ведущего ​телеканала РБК Константина Бочкарева ответил директор по консалтингу IHS Markit Russia Максим Нечаев

(Видео: Телеканал РБК)

Курс доллара: прогнозы аналитиков

В «Алор Брокере» не ожидают падения курса доллара существенно ниже отметки ₽63,6. «Фундаментальных поводов для укрепления курса рубля к доллару в декабре нет», — рассказал аналитик «Алор Брокера» Алексей Антонов.

На следующей неделе позитивные новости о ходе торговых переговоров могли бы открыть курсу рубля по отношению к доллару дорогу к уровню ₽63,5, сообщил Юрий Кравченко. В случае эскалации торгового конфликта рублю придется быстро отступить в диапазон ₽64-64,5 за $1, добавил эксперт.

Усиление политической нестабильности в странах Латинской Америке может ослабить интерес участников рынка к активам стран с развивающейся экономикой и частично спровоцировать отток иностранного капитала, отметили в Альфа-банке. В следующем году курс доллара может повыситься до ₽70, особенно в во второй половине года, предсказала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

У российской валюты нет существенных поводов для более сильного роста с текущих значений, считают в Нордеа банке. В Citi ожидают курс доллара на уровне ₽64,1 к концу 2019 года. В следующем году курсы доллара и евро к рублю будут расти, считают эксперты банка.

Через полгода американская валюта подорожает до ₽65,58, а через год — до ₽66,58. Курс евро к концу года может подняться до ₽71,26 за €1. Через полгода евро будет стоить ₽74,87, а через год подорожает до ₽77,54, прогнозируют аналитики Citi.

Автор: Марина Мазина.

кто будет падать после назначения нового правительства? — Рамблер/финансы

Москва, 18 января — «Вести. Экономика» Прошедшая неделя выдалась для России богатой на события. В стране сменилось правительство, причем произошло это настолько неожиданно, что стало сюрпризом даже для самих министров. Как реагировал рубль, и какую динамику стоит ждать после формирования нового кабмина?

Каким бы значимым не было событие, все таки правительство уходит в полно составе нечасто, тем не менее, рынок сумел пережить его без серьезных проблем.

Курс рубля лишь на короткое время успел ослабнуть, на следующий день спекулянты предприняли еще одну попытку продаж, но в итоге под конец недели российская валюта вернулась в русло общих мировых тенденций.

В пятницу доллар и евро довольно сильно дешевели, правда, к концу дня из-за динамики на рынке forex, доллар большую часть потерь отыграл.

Стоит ли ждать изменения настроений после назначений новых министров? Скорее всего нет, рынок не ждет какого-то серьезного изменения политики властей.

Новый премьер-министр уже заявил, что ставка на оборону и стабильность сохранится. То есть, в целом преемственность сохранится.

Такого же мнения придерживаются и в агентстве Standart&Poor’s.

«Предлагаемые конституционные изменения привели к отставке правительства и назначению 16 января 2020 года нового премьера Михаила Мишустина, ранее возглавлявшего ФНС. Несмотря на эти изменения, мы ожидаем, что новое правительство сохранит преемственность в проведении макроэкономической политики», — говорится в сообщении.

Эксперты агентства также отмечают прогресс России в том, что касается проведения взвешенной и надежной макроэкономической политики, «которую можно считать одной из наиболее сильных стран с развивающейся экономикой».

«Мы также полагаем, что недавно принятая пенсионная реформа будет способствовать смягчению влияния неблагоприятных демографических тенденций в долгосрочной перспективе», — пишут эксперты Standard&Poor’s.

Добавим, что в дальнейшем рубль скорее всего будет ориентироваться на внешний фон и цены на нефть, если, конечно, не произойдет перестановок на ключевых позициях, например, в Минфине.

Что же касается цен на нефть, то цены могут снова вырасти. Ливия прекратила экспорт. Национальная нефтяная корпорация (National Oil Corporation, NOC) Ливии объявила чрезвычайное положение в связи с закрытием силами Ливийской национальной армии (ЛНА) фельдмаршала Халифы Хафтара ряда портов страны для экспорта нефти.

Это скорее всего приведет к очередному скачку цен на энергоносители, что будет оказывать поддержку рублю.

Видео дня. ЦБ снизил ключевую ставку

Читайте также

Рубль вырос запредельно :: Экономика :: Газета РБК

Зарубежные сделки с национальной валютой обогнали торговлю на российском рынке

По данным Банка международных расчетов, еще в 2016 году оборот внутрироссийских операций с рублем был больше, чем на внешних рынках. За три года соотношение изменилось: за пределами России теперь торгуют рублем больше, чем внутри

Фото: Stefan Wermuth / Reuters

Внебиржевые операции с рублем (в паре с любыми другими валютами) за пределами России выросли за минувшие три года на 84% и обогнали торговлю рублем на территории страны, следует из нового доклада Банка международных расчетов (Bank for International Settlements, BIS).

• По данным BIS, в апреле 2019 года (месяц, за который собирались данные) средний дневной оборот «офшорной» торговли рублем составил $40 млрд. Это на 84% больше, чем в 2016-м.
• Больший рост зарубежных сделок среди валют развивающихся рынков продемонстрировали только индийская рупия (179%), гонконгский доллар (176%) и корейская вона (97%).
• Внутри России (сделки между резидентами) оборот рубля составил вдвое меньше — $20 млрд. При этом он сократился почти на 27% с 2016 года.
• Наконец, по операциям «резидент — нерезидент» среднедневной оборот по рублю составил $12 млрд — на 38% больше, чем три года назад.

Получается, что три года назад средний дневной оборот сделок с рублем, в которых хотя бы одной стороной выступает российский резидент, достигал $36 млрд и превышал нерезидентские сделки ($21,7 млрд). А теперь это соотношение изменилось в пользу зарубежных сделок ($40 млрд) против сделок, где участвует российский резидент ($32 млрд).

Статистика BIS включает спотовые (наличные) сделки, а также производные инструменты — форвардные контракты, валютные свопы, валютно-процентные свопы и внебиржевые опционы.

В торговле рублем около 47% приходится на спотовые сделки, 36% — на валютные свопы (FX swaps), около 14% — на форварды, следует из данных BIS.

Привлекательные валюты развивающихся стран

Как отмечается в докладе, офшорный рынок валюты и внебиржевых деривативов к 2019 году разросся и стал более диверсифицированным, чем когда-либо. Ежедневный оборот валютного рынка достиг $6,6 трлн в апреле 2019-го по сравнению с $5,1 трлн тремя годами ранее. Особенно выросла торговля валютными свопами, которые преимущественно имеют срок обращения менее недели.

Рубль поднялся в рейтинге самых волатильных валют после новых санкций США

На рост офшорной торговли валютой и увеличение числа участников рынка повлиял технический прогресс. Электронная торговля позволила относительно мелким игрокам работать на рынке, где традиционно преобладают междилерские торги среди крупных банков. Но глобальный валютный рынок остается менее прозрачным, чем другие финансовые рынки, поскольку сделки совершаются в основном вне бирж.

На российском рынке валюты на электронные методы исполнения сделок приходилось 86% от всех сделок и только 14% — на голосовые методы, следует из данных Банка России на апрель 2019 года.

В глобальной торговле продолжают доминировать доллар и евро. Однако торговля валютами развивающихся стран растет быстрее по сравнению с классическими валютами (евро, доллар, британский фунт, швейцарский франк и т.д.), пишет BIS. Так, доля валют развивающихся экономик в глобальном обороте валютной торговли выросла до 23% в 2019 году (с 19% в 2016-м).

Глобальный оборот рубля растет, но все еще проигрывает другим валютам

Общий дневной оборот торговли рублем (спотовые сделки и производные инструменты, биржевые торги и внебиржевой рынок) составил $73,9 млрд в апреле 2019 года — на 15,5% больше, чем в 2016 году, следует из данных BIS. При этом почти 98% всей торговли рублем приходится на внебиржевой рынок.

Тем не менее рубль по обороту уступает, например, мексиканскому песо и бразильскому реалу (см. инфографику), несмотря на то что Россия опережает и Мексику, и Бразилию по доле в мировом ВВП (по паритету покупательной способности).

Россия и ЕС создадут группу для перехода на рубли и евро в расчетах

Рост торговли валютами развивающихся стран вне фондовых площадок их стран — общая тенденция для всех государств этой группы, и рубль в этом не исключение, говорит аналитик долгового рынка инвестиционной компании «Иволга Капитал» Илья Григорьев. «После